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昏招迭出害人害己,大势之下美尚生态回天乏力

富凯财经 17197

美尚生态PPP流动性

全球流动性趋紧,PPP环境不佳,好事做成坏事,美尚生态前景堪忧。

来源:富凯财经(ID:fukaicaijing )


园林环保行业,在前几年是光明无限的行业,国家政策的支持,行情发展的迅猛,PPP模式更是打开了企业的成长空间。但不曾想风水轮流转,流动性紧缩随之而来,因为地方债危机导致政府偿债能力遭到空前质疑,园林环保行业本身就是一个重资产,高前期投入的行业,政府项目占了半壁江山,于是乎成为了最先挨刀的人。


 


不懂资本偏要玩


 


当行业龙头东方园林10亿公司债仅融到5千万的时候,这不是一个企业的危机,而是成为了整个行业的危机,现金不足、“发新还旧”难以为继、漫长的投资回收期,想要从园林环保企业的财务数据中挑出毛病,都不需要去拿鸡蛋。


这其中,美尚生态近期有点惨,不仅股价跌的惨,股民骂的狠,公司今年来的资本运作也是十分狼狈,虽然整体经营业绩依然漂亮,但富凯君认为,美尚生态在今年,属于典型的起个大早,赶个晚集。


钱,对于企业的重要性不言而喻,在今年年初的时候,美尚生态就抛出了一个18亿的定增计划,虽然是为了四个工程项目募资,但其中补充流动资金就占了2.5亿,定增要是通过了,美尚生态的现金流将会大为好转。然而事与愿违,虽然证监会很快受理了定增申请,但是却又要求对有关问题做出书面说明和解释,而美尚生态已经一次延期回复了,原本能够给美尚生态带来重大利好支持的定增项目,现在反而成为了达摩克利斯之剑。



更糟心的是,随着美尚生态解禁来临,美尚生态财务总监钱仁勇计划自2017 年11 月29 日至2018 年5 月28 日预计减持不超过18万股,美尚生态董事兼高级管理人员潘乃云计划自2018年1月11日起6个月内,预计减持不超过350万股。


这可不是战略投资者的获利了结,而是公司高管的见好就收,不仅如此,潘乃云的转让股份还有一部分被美尚生态的员工持股计划接盘了,目前该员工持股计划已经亏损超过20%。接下来美尚生态还有超过50%以上的限售股等待解禁,这压力可想而知。


伴随着高管减持,美尚生态近期又做了一个资产并购,拟采用现金交易方式,交易金额预计为5亿至6亿元人民币,收购属于与公司主营业务有协同效应的商务服务业,而这个并购项目,其实际控制人为本公司实际控制人王迎燕、徐晶,构成关联交易。既没有说明并购公司,又没有说明并购方向,就告诉你“关联交易”!这对于美尚生态股价来说,无异于雪上加霜,于是一个跌停妥妥的。


还好美尚生态终于琢磨过来,资本运作不是这么玩的,连忙发布公告,说明收购公司为成都魔力百聚科技有限公司,并购额度定位5.5亿元,而且重点提及成都魔力百聚主要合作伙伴包括:阿里巴巴、谷歌、百度、优酷、爱奇艺、smaato、mobfox、smartyads 等,同时也是谷歌代理商之一。



此次交易中,交易对方君子兰投资和美尚生态的实际控制人均为王迎燕、徐晶,君子兰投资持有成都魔力百聚18%的股权,此次交易构成关联交易。宁波魔力百聚、赣州魔力百聚及君子兰投资作出业绩承诺,成都魔力百聚2018-2020年净利润分别不低于4700万元、6200万元、8100万元,三年累计承诺净利润不低于1.9亿元。


从具体业务上可以看到,成都魔力百聚主要提供目标用户大数据采集、分析、处理、应用和数字营销服务,该公司未经审计的财务数据,2017年、2018年1-3月,该公司分别实现营业收入1.85亿元、6840万元;对应净利润为3463万元、1331万元;经营活动产生的现金流量净额为4493万元、1961万元。以业务和经营数据看,购买成都魔力百聚的价格虽然略高,但还属于合理的范畴,但之前含糊其辞的并购公告,已经让美尚生态股价闪崩了,又是好事办成了坏事。


 


业绩亮点却被自己玩坏


 


虽然在资本运作上,美尚生态今年是连出昏招,但是公司经营情况还是有一些可圈可点的,根据美尚生态公告数据显示,公司2017年公司获得重大订单(含框架协议)91.24亿元,同比增长276.4%;2018年至今公司获得重大订单(含框架协议)40.8亿元,订单延续高速增长态势。在订单增长之下,美尚生态的营收质量并未降低,2018年一季度,美尚生态应收账款和存货分别为17.3亿元、11.8亿元,比去年年末减少了6.3%、8.3%,货币资金和资产负债率分别为12.28亿元和56.8%,货币资金储备较为充足。最令园林环保企业头疼的资金流问题,美尚生态处理十分恰当,目前仅有一笔2022年到期的5亿元公司债,短期偿债压力较小。


令富凯君一直以来比较关注美尚生态的,还是这家公司的转型规划很贴地气,美尚生态主营业务为生态景观建设,主要包括生态修复与重构和园林景观两大类别。上市以后,美尚生态便开始做产业链横向发展,在2017年推出“木趣、生态花海、矿山(边坡)树木生态修复体系”三大产品,木趣是一种新型城市地表有机覆盖物,属于业内首发的产品,生态花海是美尚生态基于原有业务打造的更具科学价值的园林景观,矿山(边坡)树木生态修复体系是公司为废弃矿山治理提供综合解决方案。在园林企业都在大幅扩张划地盘的时候,美尚生态有效的控制企业增长规模,保持现金流稳定,并且对产业链进行精耕细作,在诸多园林环保企业面临资金困境的时候,便凸显出美尚生态企业战略的独到之处。


这次“坑”了美尚生态一把的并购企业成都魔力百聚,也是美尚生态在智慧园林领域的一次尝试,美尚生态表示,通过精准数字营销,成都魔力百聚将为美尚生态生态文旅带来社交互动、商业宣传、流量曝光等营销效果,加强公司生态文旅项目的推广及智慧景区服务。通过引入大数据和数字营销企业,并不一定能让美尚生态的“智慧”提升多少个等级,但这种前瞻性的尝试,又为公司带来了新的想象空间。


在如此弱市的市场环境与行业处境下,美尚生态原本可以凭借企业优秀的经营水平和现金流管理,至少有个抗跌的表现,但是整个上半年,美尚生态糟糕的资本运作以及公司带来的负面情绪,让员工持股计划都亏得一塌糊涂了,更别说已经被气的不行的投资者们了。


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