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“四万亿”东风来了,昔日“彩电大王”四川长虹能否重返巅峰?

王文刚 187582

四川长虹涨停国企改革并购

曾经的黑电龙头四川长虹用了两个十年时间把自己发展成为行业忝陪末座。现今,国家新推出了四万亿计划大力推进高清视频产业发展,四川长虹能否借助这股“东风”卷土重来?

受政策利好,近日A股4K概念股集体大涨不断。3月5日,四川长虹高开9.18%,随后在9点34分被资金拉升至涨停板价3.48元,全天成交6.5亿元。


在显像管时代,四川长虹无疑是国内的王者,当时号称“彩电之王”。21世纪初,时代变革,出现等离子和液晶屏幕两种路线之争,长虹联手松下,选择了等离子,而绝大部分中韩厂商,选择了液晶。结果是,等离子战败,液晶电视几乎一统天下。


这一次,在“四万亿”加持,4K高清视频即将迎来大发展之际,四川长虹能否重返巅峰,值得继续观察。


 


“四万亿”东方来了


3月1日,工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台印发《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》明确将按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线,大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。2022年,我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破,形成一批具有国际竞争力的企业。


可能一些人对于4K到底为何物可能一头雾水,简单举个例子,你可以体会下,我们平时看视频觉得720P、1080P就会觉得很清晰,传统的数字影院的分别率是2K,但是4K的清晰度是2K的4倍,8K是2K的16倍,在这样的分辨率下,你无论坐在电影院的那个位置你都可以清晰的看见每一个画面的细节!


有意思的是,在2月初,2019年央视春晚将首次进行4K超高清直播,实现5G内容传输,流畅、清晰、稳定的画面,让观众获得了上佳的观看体验。3月初,两会期间,央视广播电视总台使用“5G+4K”为两会直播报道保驾护航。


值得注意的是,超高清4K电视机领域,作为平板电视4K标准与认证发起者,四川长虹在近些年加快了4K的普及速度。2018年,四川长虹4K电视销售占比接近80%,2019年1-2月占比达到85%,长虹相关负责人表示,目前,家用市场4K已经成为长虹电视标配。


另外,也不得不提长虹的两次“重伤”,其一总结为与2004年APEX公司合作当年造成接近40亿元的巨亏,第二就是2007年方向走错,忽略液晶电视产业而去大力发展等离子电视。这让长虹多年以来在黑电行业失去主导位置。财务报表显示,最近10年,长虹净资产几乎每有多大变化,净资产在08年底的时候是90亿,而现在也才130亿。其次销售净利率连续17年低于2%。


除此之外还身陷“鸡肋”的多元化发展,公开资料显示,四川长虹还在电池、机顶盒、运输、房地产、通讯和系统工程等业务领域挑战行业对手。但是这些行业类别跨度极大,每个行业都本身存在不少行业巨头。长虹均半路出家,涉足其中,至今未折腾出太大水花。


在当前这股四万亿“东风”下,四川长虹想要飞得更远,还需要更多的专注与减重。


 


能否借东风?


《行动计划》指出,2022年,我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元,4K产业生态体系基本完善,8K关键技术产品研发和产业化取得突破,形成一批具有国际竞争力的企业。


从某种意义上,超高清4K技术理解为一种“视频信息丰度”的革命。这就像传统采矿业,发现了新的高丰度的矿石,必然引起整条应用产业链的变革。超高清4K时代,就是开启下一轮信息消费升级与智能化、开启未来生活方式大门的起点。


分析人士指出,超高清内容和终端将加速渗透,随着5G生态的成熟,大屏领域特别是家用电视市场除了受益于高清化拉动电视换机需求,在社交相关应用场景将进入蓬勃发展期,例如家庭社交、在线教育、VR/体感游戏等交互类应用将快速发展,受益于高清化内容和5G社交应用生态。


在家用电视市场,当下四川长虹作为平板电视4K标准与认证发起者,四川长虹在近些年加快了4K的普及速度。2018年,四川长虹4K电视销售占比接近80%,2019年1-2月占比达到85%,长虹相关负责人表示,目前,家用市场4K已经成为长虹电视标配。


 同时,长虹该负责人表示,“在8K方面,我们已经储备了图形图像、音频处理等关键技术。”在今年CES2019,长虹首次展出了CHiQ新品8K双平面电视,成为CES2019关注热点。


如此看来,四川长虹很有可能搭上这股东风,但是由于主业不清,多元化战线拉得过长,这势必会影响长虹飞出的距离。


 


销售净利率连续17年低于2%


二十多年前与长虹处于同一起跑线的家电公司众多,甚至长虹的起点还远高过其他公司,如今却被同行远远甩下。



曾与长虹并驾齐驱的青岛海尔早已成长为一家营收破千亿元,净利润近60亿元,总市值同样也超过1000亿元规模的家电业一线梯队公司。



从净利润来看,2017年年报显示,净利润仅为3.56亿元,销售净利率只有0.85%,且销售净利率已自2001年以来,连续17年不超过2%。期间发生过两次重大失误,第一次在与APEX合作做美国市场,结果巨亏接近40亿元,接着又错误地投身于等离子电视。


最近2018三季报显示,四川长虹,营收约为578亿元,利润仅为2.05亿元左右,业绩依旧很惨淡。


 


“鸡肋”的多元化


四川长虹有着复杂的母子公司控制关系。以上市公司为主体,旗下控制的子公司、孙公司以及联营企业等主体多达147家;2016年这一数字为152家。


复杂的母子公司控制体系,折射着这家公司在黑电业务陷入困境的背景下,寻求更多利润增长点的现实。自从黑电业务陷入增长困境,这家公司的盈利能力就始终在盈利的边缘徘徊。以摊薄的净资产收益率来衡量的盈利能力指标,从未突破4.4%,且一年高一年低的特征非常明显。



来源:wind


从事的业务范围涵盖了黑电、白电、IT直到包装印刷、房地产、商业贸易等领域,业务布局遍布海内外。包括上市公司母公司在内,去年这些参控股公司为四川长虹贡献了776亿元的收入,折合每家公司5.3亿元。


从业务构造来看,四川长虹的主营方向一直显得很模糊,直到现在也没法真正拿出一样可以横扫竞争对手的产品,而在缺乏主业突出的背景下,想实现多元化布局,必定会造成资源的浪费和效率的降低。


中国经营报称,事实上,长虹早已意识到自己的短处。近两年,长虹正在对旗下产业单元进行系统整理与优化。四川长虹在2018年半年报中表示:“下半年,公司将加快产业优化步伐,果决止血止亏。”


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