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格力第一个买家出现!“神秘接盘侠”厚朴投资有何背景?

巩舒心 165178

格力电器股权转让国资委

格力电器大股东格力集团转让15%股权消息,在4月的资本市场掀起轩然大波。对于接盘者,市场众说纷纭。4月10日,有消息称中国厚朴投资公司有意联合澳门一家金融投资公司参与此次格力国资股权受让。厚朴投资是谁,它为何有如此大的能量欲吞下超400亿元格力电器股权?

格力电器的接盘人终于有动静了,4月10日有媒体报道,中国厚朴投资公司有意联合澳门一家金融投资公司参与格力电器的国资股权受让。然而,很多市场玩家并不熟悉厚朴投资,厚朴投资是谁?竟然有这么大的实力吃下超400亿的格力电器股权?


据了解,厚朴投资虽然低调,却运作了多个大型企业并购案。三位创始人分别为高盛高华董事长方风雷、毕马威会计师事务所原大中华区主席何潮辉、高盛亚洲投资银行部原联席主管王忠信。可以说,三位大佬均在投行界声名显著。


资本市场一向靠实力说话,查看其以往投资案例发现,组财团收购似乎是其热衷的投资方式。此前厚朴曾与中粮投资联合入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。


低调的实力派


备受瞩目的格力停牌事件,终于又迎来了更进一步的消息。近日有媒体爆出,中国厚朴投资公司有意联合澳门一家金融投资公司参与格力的国资股权受让。


公开资料显示,厚朴投资是一家在2007年组建的私募股权投资基金,采用国际PE行业常用的有限合伙制,其创始人包括高盛高华董事长方风雷、毕马威会计师事务所原大中华区主席何潮辉、高盛亚洲投资银行部原联席主管王忠信等人。值得注意的是,厚朴基金可能是业内唯一一家没有官网、不公布联系方式的投资机构。


或许创始人的名头太响,厚朴首期基金的募集情况也让市场咋舌,作为一家没有交易记录的PE机构,其首期融资金额便高达25亿美元。这也是本土市场中首个首期募资超过百亿元的基金。其投资者也是个个来头不小,包括淡马锡、法国安盛保险、壳牌石油和高盛集团等海外大型机构。


其中淡马锡是出资最多的有限合伙人(LP),出资额为8亿美元,高盛其次,还囊括了来自日本的大和证券的1.2亿美元。而作为公司创始合伙人的方风雷、何潮辉以及王忠信等共同以1%的比例投资于厚朴基金,并负责基金的管理运作。


无论是作为厚朴基金LP的机构投资者还是作为GP(普通合伙人)的个人,在业内都有响当当的知名度。公开报道显示,目前厚朴旗下基金投资了商汤科技、马蜂窝、蔚来汽车等明星上市企业或独角兽。值得注意的是,厚朴投资也曾投资过小米,而此次被传要收购格力电器股权,也被网友戏称,雷军和董明珠终于要在一起了。


组财团,拿项目


论起媒体曝光度,厚朴投资并不出名。但是论在资本市场的大手笔,厚朴投资可以说是豪气冲天。但是由于自身资金的局限性,厚朴投资也一直热衷于联合有实力的机构,组队拿项目。而这次媒体爆出厚朴投资有意联合澳门一家金融投资公司参与格力的股权受让,若消息属实,倒是很符合厚朴的风格。


在厚朴投资的项目合中,最大手笔的无疑是2017年联合万科拿下普洛斯,而这也是亚洲最大规模的私募股权收购案之一。


据了解,厚朴曾于2017年携手万科及其他财团,以总计790亿代价,收购亚洲最大的物流地产商、在新加坡上市的普洛斯。在持股比例方面,厚朴投资当时占股21.3%、万科集团占股21.4%、高瓴资本占股21.2%、中银集团投资有限公司占股15%、普洛斯管理层占股21.2%。


而厚朴投资对中资银行的交易,也让其名噪一时。2008年金融危机之后,厚朴投资一共进行了两笔外资战略投资者对于中资银行股减持的接盘。2009年1月,厚朴资本耗资55.4亿港元,从英国皇家苏格兰银行手中购入32.4亿股中国银行的股份,占其总股本的1.278%及H股的4.26%。随后,2009年5月12日,以厚朴基金为首的财团,接下美国银行已过锁定期的135.09亿股中国建设银行H股,接受的股份占建行总股本的5.78%,总价高达73亿美元。这是香港开埠以来规模最大的一宗股票配售交易,而凭借这次交易,厚朴基金也跻身建设银行第六大股东。


而这两次接盘也是厚朴投资牵头组成财团进行交易,对于原因,一方面是因为涉及金额巨大,厚朴基金完全没有这么大的资金量,所以不得不组团完成交易。另一方面,组团购买后,买方的谈判话语权增加了。


同时,以私募形式买下了90%的美国银行减持建设银行股份,减少了对二级市场的冲击。利于市场对建设银行的信心。从这一方面看,对于接盘中资银行股份的交易,厚朴投资的战略意图更胜过盈利。


而厚朴投资的这种想法,或许在其联合中粮入股蒙牛案中得到证实。2009年厚朴基金以18.3亿港元入股蒙牛乳业,此次投资是由一家新的投资公司完成的,其中厚朴投资持股30%,中粮持股70%。相关交易完成后,该公司持有蒙牛集团扩大后股本的20%,市值61亿港元,成为蒙牛第一大股东。


而在2012年,厚朴投资选择了全身而退,将其持股出售给欧洲乳业巨头爱氏晨曦。但其转股价仅为22亿港元,3年才赚3.7亿港元,出售蒙牛后的盈利仅为20%,即年化投资收益不过6%,这样的盈利水平不禁让人汗颜。


相同规模的交易中,凯雷在江苏圣奥的项目上三年获利2倍多。据了解,2008、2009年成立的PE基金,年化收益的普遍水平是10%-15%之间。


值得注意的是,此次厚朴和中粮投资入股蒙牛,开创了“国有资本+民营资本+战略合作”的新型合作模式。而格力电器目前作为一家国有控股企业,不排除厚朴投资再次采用这样的合作模式接盘格力电器。


拓荒者方风雷


在国内要成立一只业绩好且合伙人能团结的基金不是一件容易的事情,在厚朴基金的团队中,方风雷则是关键人物。


厚朴投资董事长方风雷被媒体称为拓荒者。1992年方风雷以中国管理科学院市场所副所长的身份主持策划了中国第一个不动产证券化产品——“三亚地产投资券”, 1993年他参与筹建了中国首家中外合资投资银行 “中国国际金融公司”并出任副总裁,正式迈入投行的行列,这也被视为方风雷投资生涯的起点和人生的转折。


此后,方风雷先后在中金公司、中银国际、工商东亚等三家中国顶尖投资银行担任高级管理职务,并赴哈佛大学商学院进修。


在方风雷的投资生涯中,其参与的大型资本项目不在少数,比如中国电信收购香港电讯、中国移动在香港上市、中国石油海外上市,以及中国联通、中石化、宝钢等企业的重组上市,中国海洋石油在纽约和香港同时上市等项目。


特别是在他的主持下,中金公司于1997年上半年协助中国电信收购了香港电讯部分股份。此役让中金公司第一次获得了有国际影响的项目,第一次获得了大客户,也第一次开始独立承担项目。


2003年方风雷又被临危受命,协助高盛设立合资投行——高盛高华,合资公司由方风雷出任董事长。2007年,在国内推动本土私人股权基金发展的背景下,方风雷和毕马威中国前任主席何潮辉,以及高盛前资深银行家王忠信合作创办了厚朴基金管理公司。


曾被传言要散伙


除了项目,至为低调的厚朴也曾因内部事务吸引市场眼球。最新的消息显示,2018年厚朴基金被爆出欲引入新投资人接替两位创始人。


早在2010年,《金融时报》曾报道称,厚朴基金共有三名创始人,其中两名创始人何潮辉和王理查先后计划退休,团队面临散伙,《华尔街日报》则称创始合伙人之一王忠信离职后将成立一家新基金。


面对团队散伙的说法,厚朴基金老大哥方风雷在某论坛上坦言“管理团队(GP)和投资人(LP) 在协商之中,我们在做一些调整,也在做一些思考”。


在短短三年内保持着“火箭式”发展速度的厚朴基金,可能要暂时放慢奔跑节奏了。在2012年,方风雷也曾明确表示,“厚朴基本上做两个业务,投资与投顾。现在正在做资本退出。” 而2012年厚朴退出蒙牛也被外界猜测与其内部事务有关。


投中集团分析师李玮栋曾说,厚朴第一只25亿美元的PE基金成立5年内都没有再募集新的基金,一只基金3-4年钱就花得差不多了,也基本能够说明他们不想继续做下去了。


而知情人士指出,对于厚朴基金的散伙或许与投资决策上的不协调有关,方风雷本人的个性作风较为强势,在团队中往往起着强硬的主导地位。


厚朴基金的不少交易都和国有企业相关,也许这是合伙人存在的分歧之一。据了解,方风雷先后执掌中金公司、中银国际、工商东亚等三家中国投行,是本土银行家代表。而另外两位合伙人何潮辉和王忠信分别来自美国和新加坡,均有长期的海外生活背景,被外资金融企业派驻中国后才开始了在国内的工作生涯。


对于未来怎么走,方风雷还将继续掌管厚朴基金,可能选择单干,或者重新寻觅合伙人。而从投资者的角度来说,越不稳定的基金,投资人越不愿意出钱。创始合伙人对基金募集的影响很大,投资人给钱就是因为创始合伙人的资历和能力。若是两个创始合伙人离开,或将对基金影响很大。


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