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身陷万能险泥潭,东吴人寿连续亏损又缺钱,“困难前所未有”?

巩舒心 126832

东吴人寿亏损转型

曾经靠万能险红极一时的东吴人寿,如今却面临净利连年亏损,资金压力大的窘境。据了解,东吴人寿7年亏损超10亿,仅2015年实现1亿元的净利润。而其近日也在同苏州银行开展同业拆借业务筹措资金,现金流紧张的问题日益凸显。

近日,东吴人寿接连与关联方苏州银行开展同业拆借业务,以避免产生流动性风险。据统计,两次统计融入短期资金3亿元。或许,这暴露出万能险大户东吴人寿面临的资金短缺问题。


一般来说,寿险企业很少遭遇资金短缺问题。这是因为,很多寿险产品期限都是10年、20年。东吴人寿遭遇的流动性冲击,应与其大量贩售万能险等中短期存续产品有关。


对于东吴人寿身陷万能险泥潭,2018年11月,在东吴人寿任职6年的前总裁徐建平离职。而东吴人寿董事长沈晓明近期也公开表示,目前东吴人寿正面临“三期”叠加的影响,新旧发展动能转换正“遭遇前所未有的困难”。


流动性压力凸显


寿险公司连续7年仅1年盈利,似乎有点少见。但是东吴人寿就陷入了这样的困境,自成立以来仅2015年实现净利1亿元,累计亏损却超10亿元。不光盈利能力差,其流动性风险也初见苗头,今年以来,东吴人寿曾多次同苏州银行进行同业拆借业务,其融资目的都为避免产生流动性风险。


东吴人寿成立6年以来,除了2015年因为投资收益高实现全年盈利1亿元,其余年份均亏损。最新数据显示,2018年,东吴人寿保险业务收入为18.95亿元,同比2017年大幅下滑63.23%,同时全年净利润继续亏损1.74亿元。其63.23%的原保费下滑幅度在所有人身险公司中高居第四。


抛开毫无起色的业绩,东吴人寿的资金流动性似乎也在承压。4月8日,东吴人寿发布公告,将与苏州银行开展同业拆借业务,融入短期资金,融资余额不超过7.5亿元,交易方式为多次,交易时间为根据《关联交易管理办法》规定的交易审批机构决策之日起1年内。



数据来源:东吴人寿官网


据了解,早在2019年1月下旬,东吴人寿就已通过《关于和苏州银行开展7.5亿元信贷合作的议案》。而2019年2月和3月,东吴人寿以线上方式分别从苏州银行融得1亿元和2亿元。


从股权关系来看,东吴人寿3家股东单位,苏州国际发展集团有限公司、江苏沙钢集团有限公司、苏州工业园区经济发展有限公司,分别持有苏州银行10%、6.5%、6%的股权,故东吴人寿与苏州银行构成关联方。这两次交易也都构成了关联交易。


对于融资目的,东吴人寿方面直言,是为进一步提升现金流的充裕度,满足公司存量业务退保和日常经营需求,避免产生流动性风险。


偿付能力报告显示,从2017年3季度开始,东吴人寿的核心偿付能力充足率出现大幅下滑,从2017年2季度的302.64%下降至214.49%。2018年东吴人寿的核心偿付能力充足率继续恶化,维持在190%左右。而据银保监会公布的数据显示,2018年4季度 178家保险公司的平均核心偿付能力充足率为231%,东吴人寿的核心偿付能力充足率低于行业平均水平。



数据来源:东吴人寿官网


一般而言,寿险业务期限较长,一般在十年、二十年左右,寿险公司流动性压力并不大,但如今东吴人寿的流动性面临一定的压力,或直指其早期万能险占比偏高的业务结构。此前东吴人寿大量售卖万能险在内的中短存续期产品,由于此类产品的大量退保及到期,导致后期带来流动性压力。


备受打击的万能险业务


早在2013年,东吴人寿继七夕与淘宝首创“爱情保险”之后,又在光棍节推出了兼具收益、保障、网络红娘服务三重价值的“爱情保险-单身版”。这些在淘宝上售卖的万能险产品,一时间吸引了大量关注。彼时,东吴人寿总裁徐建平也将“爱情保险”当成打开互联网大门的一把钥匙。


万能险也成为东吴人寿在短期内做大规模的重要依靠。2013年至2016年,东吴人寿万能险业务占规模保费比重均在7成以上。2016年东吴人寿营业收入达到45.82亿元,同比增长290%。其中,保险业务收入为38.21亿元,相较2015年的4.44亿元增长了7.6倍。


成也萧何败也萧何,万能险的大幅增长,却不断拉升了东吴人寿负债总额。2014年~2017年,东吴人寿的负债总额分别为54.84亿元、71.50亿元、122.88亿元、168.34亿元,占当年总资产的比例分别为76.5%、78.9%、77%、84.6%。


分析人士认为,短期负债配长期资产,形成资产负债错配,这有可能给经营带来现金流承压的风险隐患。再加上2016年底至2017年初,在中国银保监会对9家万能险大户的核查中,东吴人寿因万能险业务整改不到位,被采取暂停互联网保险业务、三个月内禁止申报产品的监管措施。


在2017年,东吴人寿保户投资款新增交费占比从51.44%骤降至29.66%,较2014年的89.73%下降高达6成。面对保险业结构调整,东吴人寿也面临着较大的转型压力。而在行业整体转型趋势下,万能险业务收入缩减近半至21.72亿元,占比下降为3成。


而除了业务转型的压力,东吴人寿与其他地方系保险公司一样还面临着走出江苏本地难的困境。截至2018年年底,东吴人寿虽然已获准在江苏省、四川省、安徽省、河南省、上海市、山东省设立省级分公司,但是其业务仍非常依赖苏州本地。


2018年东吴人寿苏州地区实现原保费10.45亿,其山东分公司实现原保费0.25亿,上海分公司仅实现原保费0.11亿元,苏州地区占其全国原保费的55.17%,其业务走向全国化仍面临挑战。


新总裁的挑战


公开资料显示,2018年末,东吴人寿的股权结构曾经历了苏州国资委的内部调整。除股权变动外,东吴人寿原总裁徐建平也已离职,新总裁仍缺位。不过,这并非是东吴人寿成立以来的首次高层变动,截至目前,东吴人寿已经历了3任董事长和2任总经理的变更。


​资料来源:东吴人寿官网


对东吴人寿来说,其目前面临较大的转型压力。一方面受到万能险等中短期存续业务的影响,公司或出现现金流压力。另一方面,像东吴人寿这样的中小险企,其个险渠道建设也较为薄弱,多数处于刚刚建立阶段,同时期产品较为复杂。这无疑对其收入来源造成巨大的压力。


而此前,东吴证券减少实购东吴人寿股权比例似乎也能也从侧面说明这一点。东吴证券2017年披露收购东吴人寿部分股权的公告,称拟向创元集团收购东吴人寿1.99亿股,拟定收购价格为每股1.11元,收购总金额为2.21亿元。收购完成后,东吴证券持有东吴人寿股权比例为4.975%。而去2016年年末,东吴人寿披露的信息则显示,收购完成后公司持有东吴人寿股权比例为7.725%。


这或许也是由于东吴人寿连年亏损,而导致的投资者信心不足。因此,东吴人寿留给下一任总裁的无疑是一个艰巨的难题。最新消息现实,目前东吴人寿已经聘任钱群为东吴人寿党委副书记,不过其总裁任职资格还需要银保监会的高管任职资格核准。


而新一届董事长沈晓明对东吴人寿的现状并不乐观,他在2018年10月底召开的三季度经营业绩分析会上表示,目前东吴人寿正面临矛盾消化期、转型阵痛期和政策适应期“三期”叠加的影响,新旧发展动能转换正遭遇前所未有的困难,企业经营压力和风险隐患压力较大。这无疑给新总裁能否带东吴人寿走出困境打上了一个大大的问号。


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