11月13日，白酒股集体回调，截至发稿，板块内17只下跌，中小酒企伊力特、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒、今世缘、老白干跌停。而贵州茅台、五粮液、泸州老窖等部分一二线白酒股跌幅相对较小。

有意思的是，今日中金在其公众号《中金点睛》上发表了一篇《小酒热下的冷思考》。

报告认为目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，我们认为需警惕短期情绪回落后带来的冲击。而高端、次高端龙头估值尚未泡沫化。

巧合的是，近日跌停的6只白酒股均为小酒企，而一线龙头白酒跌幅相对较小。

除了中金研报提示风险外，白酒的回调也与其近期巨大涨幅有关。数据显示，白酒指数近一个月涨逾26%，昨日收盘价1923.98点创历史新高。其中，三四线白酒“带头大哥”金徽酒，受到市场重点关注，从年初至今涨超260%。近一个月，老白干酒涨幅超45%，金种子酒涨幅超过30%，酒鬼酒、伊力特、口子窖等涨幅都超过10%。

值得注意的是，近期已有多家酒企开始提示风险。莫高股份称，截止2020年11月12日，公司所处葡萄酒行业的平均滚动市盈率为71.32，公司股票滚动市盈率460.73；两连板青青稞酒也表示近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。

而在白酒股上涨热潮中，申万宏源吕昌仍看好白酒股，其认为白酒龙头成长性可消化短期高估值。

有以下几点原因：在受新冠肺炎疫情影响下，白酒龙头仍然实现了稳健良性的增长，抗风险能力极强；中长期看，白酒行业消费升级与头部集中趋势不变，龙头强者恒强，长期成长性与确定性强。