3月26日，泡泡玛特发布公告称，于当日通过香港联交所场内交易，以148.4港元至 157.8 港元的价格区间回购394万股普通股，耗资约5.99亿港元，回购股份计划全部用于注销。

今日开盘，泡泡玛特港股高开1.59%。截至发稿，公司股价报151.8港元，涨幅收窄至0.73%，总市值2038亿港元。

此次回购动作，发生在公司股价连续两日大幅下跌之后。3月25日，公司股价直线跳水，截至收盘大跌22.51%，报168.3港元/股，市值蒸发超655亿港元。

3月26日公司股价再度下跌10.46%，收盘报150.7港元/股，总市值2021亿港元，两日累计跌幅超30%，市值较历史峰值出现明显回撤。

分析来看，此次股价下跌或是由于IP业务发展不及预期，泡泡玛特IP布局具有不均衡性，头部IP的依赖性依然显著。报告显示，其核心IP“THE MONSTERS”（LABUBU）全年收入 141.6 亿元，同比增长365%，占总营收的比重高达38.1%。然而，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONO、HACIPUPU等其他新兴IP占总收入的比重均未超过10%。

不仅如此，公司董事长兼CEO王宁还在业绩发布会上宣布，4月泡泡玛特还将推出以IP为核心的衍生小家电产品，首批涵盖电水壶、咖啡机、电动牙刷、吹风机等品类，将在京东等电商平台发售。这一跨界进军小家电的消息或许进一步冲击市场信心，

事实上，从整体业绩表现上说，泡泡玛特的盈利能力仍在稳步增长。3月25日公司发布的2025年年度业绩报告，公司实现总营收371.2亿元人民币，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%；毛利率从2024年的66.8%提升至72.1%，主要得益于海外销售占比提升及柔性供应链策略带来的成本优化。

拉长时间来看，公司业绩已经连续三年稳定增长。2022年-2024年，公司分别实现营业收入46.17亿元、63.01亿元、130.38亿元；同期归母净利润4.76亿元、10.82亿元、31.25亿元，其中2023年、2024年分别同比增长127.55%、188.77%

实际上，王宁对泡泡玛特的股价极为关注，公司今年以来回购动作频频。今年以来，公司于1月19日及1月21日先后开展两次回购，分别以177.7港元至181.2港元、191.1港元至194.9港元的价格区间，回购140万股及50万股，合计耗资约3.48亿港元。加上3月26日的大额回购，近一年来公司累计回购次数达5次，合计回购股份超600万股，累计回购金额超9.48亿港元，所有回购股份均用于注销。