A股千亿市值俱乐部再添一成员。

1月21日至1月22日，拓普集团在两个交易日内累计上涨约14%，在刷新历史新高的同时，股票总市值也达到1086亿元。

强势表现之际，拓普集团也交出一份预喜的业绩。公司预计，2024年将实现扣非净利润25.87亿元到28.87亿元，同比增加28.01%-42.85%。

而千亿市值的拓普集团“含金量”又如何？

深入剖析发现，相较于传统的Tier1汽车零部件供应商，公司“Tier0.5”的身份或是亮点之一，这可有利于其与客户合作更为密切。

另一方面，拓普集团也选准了客户。自2016年“打入”特斯拉供应链后，公司与这家国际新能源汽车巨头完成了深度绑定，推动其成长性在2019年之后开始显现。

重返千亿市值

拓普集团续刷历史新高。

继1月21日涨停后，1月22日拓普集团上涨3.62%,截至收盘报64.43元/股，公司总市值达1086亿元。此前其在2022年7月下旬市值达到1000亿元，不过此后股价震荡下行。

市值重返千亿的背后，在1月20日晚间，拓普集团发布业绩喜讯。公司预计，2024年度实现归母净利润28.55亿元到31.55亿元，同比增加32.73%-46.68%，扣非净利润为25.87亿元到28.87亿元，同比增加28.01%-42.85%。

拓普集团经营成绩单一经公布，国盛证券、中金公司、光大证券纷纷发布点评报告表示业绩符合预期。同时，也有研究机构上调公司未来盈利预期。

其中，民生证券预计拓普集团2025-2026年收入为348.98、431.77亿元，归母净利润为30.08、39.75、49.64亿元。而在此前1月7日该机构发布的研报中，该机构预测公司2025-2026年收入为331.98、401.77亿元，归母净利润为38.33、46.30亿元。

华泰证券则给予2025年拓普集团30.6倍PE，对应目标价69.16元，相较前值55.10元的目标价提高约25.5%。

拓普集团指出，汽车电子业务快速提升，构筑热管理业务核心优势，电驱系统正式投产并交付，国际化战略加速以及推动降本增效等也促进了业绩增长。

具体来看，汽车电子业务增幅达906%，年内闭式空气悬架系统交付24万余套，热管理业务中的电子膨胀阀在中国、欧洲、美洲工厂量产。出海方面，公司墨西哥生产基地饰件工厂亦有投产。

资料显示，拓普集团为汽车零部件公司，包含内饰功能件、底盘、减震器、热管理、汽车电子等产品。

据2024年中报测算，拓普集团旗下内饰功能件、底盘、减震器、热管理、汽车电子产品营收分别占据总营收大约34%、33%、19%、8%、6%的比例，分布较均衡。

此外，拓普集团还表示，公司业绩增长的主要原因之一为Tier0.5级创新商业模式被更多客户接受，单车配套金额持续提升。

据悉，拓普集团属于汽车零部件供应商中的Tier0.5级。查询相关资料发现，Tier0.5相较Tier1和Tier2供应商，与下游客户合作关系更密切。

传统意义上，Tier2即为二级供应商，主要向Tier1供应商提供配套设备、零部件。Tier1则是直接向整车制造商供货，双方形成直接的合作关系。

而进入Tier0.5，预示着供应商已参与到产品的全生命周期，包括前期的技术研发、后期的车辆运营，不仅仅只是提供零部件。

这样一来，供应商相当于是承担了更多的任务，而下游客户也能就此简化机构、降低成本。因此，Tier0.5与客户的“绑定”或能更加牢靠。

拓普集团身后的豪华客户圈

对于一家零部件供应商而言，客户级别是决定公司业绩“含金量”高低的重要因素之一。

据拓普集团2024年半年报透露，公司国内在和华为-赛力斯、理想、蔚来、奇瑞、长城、小米、比亚迪、吉利等有合作，国际市场中与美国创新车企A客户、RIVIAN、FORD、GM、STELLANTIS、BMW展开合作。

而在2023年，拓普集团前五名客户销售额分别达124.98亿元，占公司年度销售总额的63.44%。招商证券研报显示，当年公司前五大客户为特斯拉、吉利集团、比亚迪、赛力斯、上汽通用。

着眼业绩层面。自2015年上市到再2023年，拓普集团营收自30.07亿元增长至197亿元，扣非净利润从3.758亿元增长至20.21亿元。

而这近十年的成长史背后，离不开拓普集团的重要客户——特斯拉。

登陆A股市场前夕，拓普集团主要客户集中于上海通用、克莱斯勒、通用汽车、吉利、长安福特、上汽通用五菱、一汽大众、上海汽车等国内外知名整车制造商，其中国内合资车企为主要销售对象。

据拓普集团招股书，2014年，公司前五大客户收入占主营业务收入比重为55.60%，其中对上海通用、上汽通用五菱、吉利、长安福特的销售额分别占据全部营收比例的25.22%、11.01%、7.07%、6.76%。

2016年8月，拓普集团宣布收到特斯拉供应商定点书，被允许向特斯拉供应轻量化铝合金底盘结构件，应用于特斯拉Model 3车型，预示着正式切入特斯拉供应链。

2019年开始，伴随着新能源浪潮以及上海超级工厂等等一系列的产能动工，包括Model 3、Model Y在内的多个车型开始集中交付。在此情形下，2019年至2023年，这家特斯拉分别实现36.8万辆、49.9万辆、93.6万辆、131.4万辆、180.8万辆的销量。

而下游客户的需求也带动身为供应商的拓普集团完成蜕变。细看公司业绩发现，其近十年成长史的提速阶段也是在2019年以后。

据统计，2020年至2023年，拓普集团营收同比增速分别为21.5%、76.05%、39.52%、23.18%，扣非净利润同比增速达38.64%、68.89%、70.57%、22.07%。

往后看，拓普集团未来的业务布局或也将追随特斯拉。

对于特斯拉来说，人形机器人业务已成为其接下来的发展重心。马斯克曾表示，2026年Optimus产量将增加10倍。

而拓普集团对机器人业务亦有加码。2024年1月4日公司公告拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地；而据证券时报1月21日报道，公司还成立了一家名为拓普驱动的全资子公司，注册资本为2亿元，经营范围涉及智能机器人研发、销售等等。

360亿的富豪实控人

2024年三季报显示，拓普集团控股股东为迈科国际控股（香港）有限公司，实控人为邬建树。

经股权穿透，邬建树持有迈科国际控股（香港）有限公司（后称“迈科香港”）100%股权，迈科香港则持有拓普集团10.06亿股；同时，握有公司784.11万股股份的宁波筑悦投资管理有限公司（后称“宁波筑悦”）是迈科香港全资孙公司，系其一致行动人。

并且，邬建树本人还直接持有1199.67万股拓普集团股份，占总股本比例为0.71%。

按拓普集团1月22日64.43元/股的收盘价估算，迈科香港、邬建树、宁波筑悦分别手握公司约648亿元、7.7亿元、5.05亿元市值。

2024年胡润百富榜显示，邬建树身价达360亿元，排名第125位，较上一年度下降51位。

不过，这一数据计算的截止日期为2024年8月30日；当日，拓普集团仅报收33.66元/股。现如今，公司二级市场股价相当于彼时已经上涨超90%，这意味着邬建树手持股份市值也水涨船高，身价或也应显著上升。

据来自宁波市模具行业协会的资料显示，邬建树于1964年出生于宁波宁海。自上世纪90年代中后期开始，其控制的汽车橡胶减震产品业务移至宁波北仑，同期他还在大港工业城创办了拓普汽配。

而拓普汽配是个零件加工厂，也是当前千亿市值拓普集团的雏形。

进入二十一世纪后，拓普集团的成长较为迅速。2001年至2009年，公司先是进入国际化汽车零部件配套市场，并切入底盘系统和轻量化以及汽车电子产品线；2015年，公司正式登陆A股。

完成资本市场后，拓普集团延续扩张。譬如，公司曾收购底盘领域的两项资产——浙江家力和四川福多纳，也多次进行融资扩建项目。

据Wind统计，自上市以来，拓普集团直接融资118.78亿元，间接融资45.78亿元。

值得一提的是，当前邬建树也正有意培育其儿子参与公司治理。

据拓普集团披露，邬好年2023年7月毕业于加拿大多伦多大学，当年10月就被公司股东大会选举为公司第五届董事会董事，现任本公司副董事长。