近期，中证指数公司发布科创50指数三季度定期调整结果公告，并规定9月12日收市后调整生效。这其中暗含了一则消息，按照科创50指数编制规则，单个样本权重不得超过10%，而寒武纪因股价在两月内飙升超两倍，权重已达近15%，严重越过了规则红线。

这一现象直接引发市场连锁反应：据测算，为满足权重限制要求，跟踪科创50指数的相关基金需调仓卖出寒武纪股票规模近百亿元。而或受此调仓压力影响，寒武纪股价已连续五个交易日调整，区间跌幅达20%。

从科创50指数编制方案的具体约束看，规则明确限定单个样本权重上限为10%，且前五大样本权重合计不得超过40%。

然而截至9月3日数据显示，寒武纪权重为14.88%，中芯国际为10.38%，海光信息9.2%，澜起科技6.53%，中微公司4.71%，前五大权重合计达45.70%。对比规则标准，寒武纪权重超标5个百分点。

这意味着若要维持规定的权重分布，相关指数基金将被迫进行大规模持仓调整。其中，仅寒武纪一项，基金就需卖出约三分之一持仓以满足10%的权重上限要求。

聚焦资金规模维度，Wind数据显示，截至9月3日，跟踪科创50的基金产品总规模约1800亿元。据此推算，在不考虑股价涨跌及其他变量情况下，若要将寒武纪权重从14.88%压降至10%的合规线，相关产品需卖出寒武纪的规模将最高达近100亿元。

兴业证券分析师张启尧表示，ETF为了能够及时根据指数样本调整持仓、减小跟踪误差，同时又要避免集中调仓对股价造成冲击影响，多会选择在指数调整正式生效前进行部分调仓，尤其是对于调仓冲击影响较大的公司，因而对股价的影响出现前置。

截至6月底，寒武纪前十大流通股东中已包含4只ETF，包括华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、嘉实科创芯片ETF及华夏上证50ETF。其中，嘉实科创芯片ETF作为新进股东首次跻身前十大，其余三只基金均不同程度增持。这种ETF的集中持股特性，叠加科创50指数调整带来的权重压降需求，使得基金调仓对寒武纪股价的影响愈发显著。