3月31日，上市后的智谱发布了首份年度业绩报告。2025年公司实现营业收入7.24亿元，同比增长131.9%。

从收入结构来看，公司仍然以本地化部署业务为主，但依托MaaS（模型即服务）平台的云端部署业务增长速度异常强劲。财报显示，公司本地化部署业务收入5.34亿元，同比增长102.3%，虽仍为收入主力，但占营收的比重从2024年的84.5%下降至73.7%。

得益于集团通过持续迭代提升了模型智能上界、提升后的模型智能表现推动了模型调用量的增加，云端部署业务收入同比增长292.6%至1.9亿元，占总营收比重升至26.3%。该业务依托MaaS平台推进，管理层透露，目前MaaSAPI平台实现ARR（年度经常性收入）达17亿元，同比提升60倍。

不过，这两项业务的毛利率出现了明显偏差。根据公告，云端部署毛利率从上年的3.3%提升到18.9%，但本地化部署毛利率则从66.0%下降到48.8%。公司解释称，云端部署业务主要由于模型推理效率提升、算力规模扩张导致边际成本递减，叠加公司在去年底和今年初连续涨价；本地化部署业务由于为满足客户需求而投入了更多的交付资源。

也正因如此，公司2025年的综合毛利率为41%，较2024年下降了15.3个百分点。

若按业务形态与核心产品线划分，智谱企业级通用大模型业务收入3.66亿元，占总营收比重50.4%，同比增长70.5%，为收入贡献最大板块；开放平台及API业务收入1.9亿元，占比26.3%，同比增幅达292.6%，成为增长最快业务线；企业级智能体业务收入1.66亿元，占比22.9%，同比增长248.8%，新兴业务势能逐步释放。

不过，公司仍未实现盈利，全年净亏损47.18亿元，同比扩大59.5%；经调整净亏损31.82亿元，同比扩大29.1%。智谱将亏损归因于研发投入持续高增，报告期内公司研发费用达31.8亿元，同比增长44.9%。

或受业绩消息提振，智谱股价4月1日大幅高开。盘中股价最高涨幅达35.26%，触及每股938港元，刷新历史新高；截至当日收盘，股价报915港元，涨幅小幅收窄至31.94%，总市值升至4079亿港元。

智谱成立于2019年6月，专注于通用人工智能技术研发与产业化应用。公司以自研GLM系列大模型为核心，采用MaaS商业模式，通过云端API调用、模型订阅、私有化部署三种方式，向企业客户、开发者提供人工智能服务。2026年1月8日，智谱在港交所挂牌上市，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司。

目前，公司陆续推出了GLM-130B、ChatGLM、GLM-4系列及GLM-5等模型产品，2025年完成GLM-4.5到GLM-5的技术迭代；今年3月在“养龙虾”的风潮中还推出了ClawPlan，上线20天订阅用户便突破了40万。