近日，永赢基金发布公告，由李文宾管理的永赢锐见成长混合基金正式成立，该基金募集净认购金额达58.67亿元，有效认购总户数超23万户。

这一亮眼表现的背后，与该基金落地的员工持股计划密切相关。2025年底，永赢基金正式落地员工持股计划，公司董事长马宇晖、总经理芦特尔、督察长汪成杰，以及高楠、李文宾等多名核心基金经理均参与入股。

据了解，永赢基金是首家落地员工持股计划的银行系公募，直接将核心团队的个人利益与公司管理费收入、长期经营利润深度绑定。

利益机制理顺后，永赢基金一改银行系公募固有的业务风格。在投资端，旗下智选系列产品以极高的持仓集中度重仓A股，在2025年旗下多只产品实现净值翻倍。

营销端，其打法同样十分激进，借助无基金销售资质的财经大V进行集中推广引流，涉事产品永赢高端装备智选C单季度净资产大增79.50亿元，环比涨幅高达858.34%。

这套激进的业务策略，在规模数据上得到了迅速兑现。Choice数据显示，截至2026年一季度末，永赢基金权益类基金规模已攀升至1762.86亿元；而2025年一季度末，该规模仅为594.11亿元。短短一年时间，其权益类基金规模就暴增1168.75亿元。

而规模的狂飙，直接转化为公司真金白银的管理费收入。2025年，永赢基金全年管理费收入增至21.62亿元，较2024年的13.72亿元，同比增幅接近六成。

股权激励“加持”

股权激励之于银行系公募，向来是一道无解的死结。但如今，这道僵局被永赢基金撕开了一道口子。

2025年底，永赢基金落地员工持股计划，三家员工持股平台合计持股3.51%，成为除宁波银行、华侨银行外的唯一外部股东。

据了解，该持股计划覆盖约90人，总出资约1亿元，主要面向高管与核心投研人员，包括董事长马宇晖、总经理芦特尔、督察长汪成杰，以及高楠、李文宾等多名基金经理。

通过股权激励，永赢基金将核心团队收益与公司规模、利润深度绑定。而公募基金的核心盈利来源，正是与管理规模直接挂钩的管理费收入。

在此背景下，永赢基金将火力全数倾泻在权益产品线上。2025年以来，公司一口气新设58只产品，总发行规模304.97亿元，其中权益类基金竟占47只，占比超过八成。

为了在厮杀激烈的权益市场撕开一条血路，永赢基金祭出了集中押注的打法。

以张海啸的永赢先锋半导体智选混合为例，该基金的权益投资规模高达88.23亿元，约占基金资产净值的94.61%，近乎全仓梭哈。

年报持仓显示，该基金仅持有15只股票，清一色半导体产业链标的，并且前五大重仓股德明利、佰维存储、香农芯创、江波龙、北京君正，均为存储概念股。

运气站在了永赢这边。随着存储概念暴力拉升，该基金成立以来涨幅高达70.94%，年内涨幅约28.17%，在同类5043只产品中排在第45位。

业绩爆发带动永赢先锋半导体智选混合疯狂吸金。截至2025年末，该基金净资产规模达93.26亿元，而三季度末，该基金净资产规模仅为4.03亿元，一个季度就吸金89.23亿元。

张海啸的上述产品并非孤例。从永赢基金的主力产品“智选”系列来看，截至2025年末，该系列16只基金中仅1只前十大重仓股占比低于60%，7只产品占比超过70%，且持仓高度集中于存储芯片、商业航天、具身智能等热门概念。

伴随相关概念的持续上涨，永赢基金旗下权益基金在2025年表现抢眼，永赢科技智选混合A以233.29%的年度收益率摘得全市场主动权益类基金冠军。永赢先进制造智选A年内收益亦达98.41%。

业绩优势迅速转化为规模增长。Choice数据显示，截至2026年一季度末，永赢基金权益类基金规模已攀升至1762.86亿元，而2025年同期仅为594.11亿元。短短一年间，权益类基金规模暴增1168.75亿元，其中仅“智选”系列便吸金超700亿元。

值得关注的是，激进的营销策略也为规模扩张起到推波助澜的作用。近年来，永赢基金在社交平台上表现极为活跃，尤其是在小红书平台上，关于“永赢全家桶”的推荐内容屡见不鲜。

1月，部分无资质的财经大V带货基金产品被监管处罚，引发市场对公募基金违规销售的广泛关注。

而永赢基金方面，涉及此次争议的两只产品分别为永赢高端装备智选混合与永赢信息产业智选混合，均由基金经理张璐管理。其中，永赢高端装备智选C净资产更是在2025年第四季度大增79.50亿元，涨幅高达858.34%。

面对舆情压力，1月14日，永赢基金终于出手，对两只争议产品实施个人投资者单日单账户100万元的申购上限。

宁波银行“放权”

在一众银行系公募机构中，为何是永赢基金率先落地了股权激励？

背靠宁波银行这棵大树，永赢基金在发展初期并不缺资金与渠道资源。过去多年，公司固收业务一直稳扎稳打，甚至一度跻身行业前三；然而，权益业务却始终不温不火。

对宁波银行而言，若只想守着一个固收通道型子公司，本无需大费周章；但要把永赢基金做成能与头部机构同台竞技的玩家，补齐权益短板便是绕不开的话题。而要激活权益业务，核心就是要激活投研团队的活力。

2016年，时年35岁的宁波银行副行长马宇晖出任永赢基金董事长，成为当时公募行业最年轻的掌门人；宁波银行金融市场部副总经理芦特尔同期就任总经理，二人组成的核心班子，从一开始就没走传统银行系公募的传统路线。

2017年起，永赢基金便开启了“扫货式”引才，斥重金从市场挖来李永兴、常远、晏青、于航等一众明星基金经理，高频次、大手笔的市场化挖角，与银行系公募一贯的稳健克制风格格格不入。

这套重金引才的打法立竿见影，永赢基金的权益管理规模，从不足10亿元快速跃升至300亿元量级，硬生生在固收之外，砸出了一条权益业务的基本盘。

但短期高薪能挖来人，却留不住人。2024年以来，永赢基金已有常远、乔嘉麒、李永兴、郭鹏、晏青、杨凡颖等6位基金经理相继“清仓式”卸任，任职期限普遍超5年。

其中，常远、乔嘉麒、李永兴、杨凡颖在永赢基金任职期间管理规模均曾超百亿元，李永兴还曾任永赢基金副总经理，晏青原任该公司权益投资部副总经理。

百亿级基金经理、部门负责人扎堆出走，对任何一家公募的投研体系，都是伤筋动骨的冲击。

为了补充投研力量，永赢基金快速提拔新生代基金经理。Choice数据显示，近一年，永赢基金新聘了8名基金经理，其中有4人是首次担任基金经理一职。总体来看，截至当前，该公司基金经理平均年限仅为2.38年，远低于行业均值。

此外，永赢基金也从市场上挖来了经验丰富的明星老将高楠，出任权益投资部总经理。据了解，在加入永赢基金前，高楠曾在恒越基金任职，曾一人扛起了恒越基金的业绩、规模。

数据显示，截至目前，高楠一人在管7只产品，合计管理规模高达701.05亿元，其管理的永赢睿信混合、永赢成长远航一年持有混合等多只产品，任职期间回报均实现翻倍，稳住了权益业务的基本盘。

在此背景下，为避免重蹈老将流失的覆辙，宁波银行顺势放开了股权激励限制，允许核心团队直接持股。

大考才刚刚开始

永赢基金主动权益类产品的策略在赛道上行阶段能够显著放大收益弹性，但一旦市场风格发生切换，净值回撤幅度往往也随之同步扩大。

与此同时，管理规模的快速扩张给基金日常运作带来明显压力，多数基金经理尚未经历完整的牛熊周期考验，在极端行情下的管理能力仍有待市场进一步验证。

进入2026年以来，A股市场风格出现明显轮动，消费、医药板块逐步回暖，而前期涨幅较大的AI应用方向则转入震荡调整阶段。

受此影响，部分在2025年表现突出的主动权益产品业绩出现回落。数据显示，作为2025年全市场主动权益类冠军产品，由任桀管理的永赢科技智选A业绩显著走弱。截至2026年3月末，该基金年内收益率仅为-0.80%，在全市场5130只同类可比基金中排名第2363位，较2025年排名大幅下滑。

业绩承压的并非仅有这只冠军基金。永赢基金的“智选”系列产品在2026年一季度整体表现同样不及市场预期。

数据显示，当季公司旗下16只“智选”系列基金中，永赢先进制造智选混合A、永赢半导体产业智选混合A、永赢低碳环保智选混合A、永赢新能源智选混合A等多只产品回报率均为负值，且显著跑输同类产品平均收益水平。

除了投资策略本身的回撤风险之外，永赢基金“allin”主动权益的发展路径，与当前国内公募基金行业的整体布局亦形成明显反差。

近年来，ETF和量化策略已成为公募行业规模扩张的核心抓手，也是绝大多数主流基金公司的战略布局重心。

数据显示，2025年末ETF市场规模首次突破6万亿元，达6.02万亿元，增幅高达61.33%，共有16家基金公司ETF管理规模突破千亿元。

而在银行系公募中，工银瑞信与招商基金的ETF规模分别达到939.97亿元和846.27亿元，相比之下，永赢基金的ETF规模仅为306.63亿元。

此外，公募量化基金规模同样增长迅猛。据工银瑞信统计，2025年公募量化基金总规模从年初约2200亿元增至三季度末的2717亿元，其中主动量化基金规模增至1460亿元，涨幅超六成。

而从量化策略占比较高的指数增强型基金来看，永赢基金旗下指增产品规模仅为6.63亿元，工银瑞信同类产品规模则达118.63亿元，差距明显。

与此同时，作为公司此前的规模基本盘，永赢基金固收业务的传统优势也出现持续弱化，管理规模明显收缩。数据显示，截至2025年四季度末，永赢基金固收类基金规模为4752.07亿元，较2024年末的4949.95亿元减少197.88亿元。

因此，一旦权益市场整体转向或赛道风格持续分化，过度押注主动权益基金的永赢基金或将面临较大的下行压力。