4月27日，深交所官网显示，深圳市越疆科技股份有限公司（简称“越疆科技”）创业板IPO申请已获受理，保荐机构为国泰海通证券。

这意味着，这家2024年12月23日刚刚登陆港交所主板的协作机器人企业，正式开启A股征程。截至4月27日收盘，越疆科技港股股价报31.06港元，总市值136.7亿港元。

此次创业板IPO若顺利推进，公司将成为少数实现“A+H”双重上市的机器人企业之一。

越疆科技成立于2015年7月，由刘培超创立，是一家专注于协作机器人与具身智能机器人研发、生产及销售的企业，产品覆盖四轴、六轴协作机器人及人形、多足等具身智能产品，应用于3C电子、汽车、医疗、教育等多个行业。

此番冲刺创业板，越疆科技显然志在进一步加码具身智能赛道。根据招股书申报材料，越疆科技本次拟发行不超过4888万股，募集资金12亿元，主要投向人形机器人研发、多足机器人产业化、营销网络升级及补充流动资金等方向。

然而，募资扩产的背后，越疆科技尚未能摆脱持续亏损的财务困局。财务数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为2.87亿元、3.75亿元、4.93亿元，同比增速分别为30.93%、30.79%；同期归母净利润分别为-1.03亿元、-9536.46万元、-8353.62万元，三年累计亏损超2.8亿元，尽管亏损幅度逐年收窄，但尚未实现盈利转正。

为何营收持续增长，利润却迟迟不能回正？

进一步拆解业绩构成可以发现，六轴协作机器人是越疆科技的核心收入来源，其贡献占比正逐年提升。

2023年，该产品销售收入约1.34亿元，占当年总营收的47.01%；2024年销售收入增至2.09亿元，占比提升至56.14%；2025年销售收入进一步攀升至3.02亿元，占比突破六成，达到61.3%。

但受行业竞争加剧、产品同质化等因素影响，这款核心产品的销售价格却持续下行。招股书显示，2023年至2025年，六轴协作机器人平均单价分别为5.66万元/台、4.72万元/台、3.82万元/台。核心产品量升价跌，利润空间被持续挤压。

盈利无望直接导致了现金流的失血。2023年至2025年，公司经营活动产生的现金流净额持续为负，分别为-1.58亿元、-9167.84万元和-4259.42万元。持续的现金净流出，使其需要外部融资来保障经营现金流的正常。

如此来看，此次冲刺创业板以谋求“A+H”双重上市，既是为加码前沿赛道备足弹药，也是缓解现金流的现实之需。