6月1日，三环集团盘中触及137元，收报125.63元，总市值2408亿元。把时间拨回一年前，2025年6月，这家公司的股价还在30元附近徘徊；一年之内，公司股价涨幅超300%。

市场在交易什么？答案指向两块业务：一块是MLCC，多层片式陶瓷电容器，手机、服务器、新能源汽车都离不开它；另一块是陶瓷插芯，光纤通信的核心部件。三环集团恰好两者都做，且都做到了头部——陶瓷插芯全球市占率超过70%，MLCC国内排名第二。

而股价的狂飙，也让公司实控人张万镇站在聚光灯下。张万镇的经历颇具传奇，从普通工人一路做到厂长，而后又转身从政，成为潮州市副市长。从政后又下海，成为三环集团的掌舵人。如今，靠着三环集团市值的膨胀，张万镇顺利跻身胡润百富榜，成为潮州首富。

股价一年飙涨超300%

6月1日，电子陶瓷龙头三环集团盘中一度涨超6%并创出137元的历史新高；截至今日收盘，公司股价回落至125.63元，较年初的46.4元仍上涨170.75%。若将视线拉长至过去一年，从2025年6月的低点30元左右起算，区间涨幅已超过300%。

这轮暴涨的直接催化剂，是MLCC行业进入新一轮上行周期，以及AI算力基建对高端陶瓷插芯需求的集中释放。

MLCC（多层片式陶瓷电容器）被誉为 “电子工业大米”，是手机、服务器、新能源汽车、基站等几乎所有电子设备用量最大的被动元器件。其原理是在米粒大小的陶瓷体内部，堆叠上百层乃至上千层金属电极与陶瓷介质薄层，实现电能的快速存储与释放，是电子电路不可或缺的“供电稳定器”。

据集邦咨询数据，2026年2月至4月，MLCC主流厂商产能稼动率持续回升，由于AI服务器、车载电器等需求强劲，日韩公司积极将产能转投入高端MLCC，全球整体订单出货比自3月的0.89升至4月的0.92，村田、三星电机、太阳诱电等头部厂商的接单出货比已稳定保持在1以上。

陶瓷插芯则是光通信的“微米级核心部件”，外形为比发丝略粗的精密陶瓷套管，内孔精度控制在1 微米级，用于光纤对接时保证光信号低损耗传输，是千兆光网、数据中心的物理基础组件。QYResearch调研显示，2025年全球陶瓷插芯市场规模大约为4.56亿美元，预计2032年将达到8.81亿美元，2026-2032期间年复合增长率为10%。

而三环集团深耕先进电子陶瓷55年，其核心产品恰好精准卡位这两大高景气赛道。

资料显示，公司不仅是全球陶瓷插芯领域的绝对龙头，市占率超过70%，长期掌握定价主导权；同时还是国内第二大MLCC厂商，已打破日韩企业技术垄断，实现介质层膜厚从5微米到1微米、堆叠层数突破1000层的技术跨越，0201尺寸高容产品已批量供货华为、中兴、比亚迪等头部客户。

两大业务的双轮驱动，使三环集团成为A股稀缺的“MLCC+光通信”双主线标的，也为其吸引了大量资金的买入。

在本轮行情中，外资是坚定的多头。同花顺数据显示，截至2026年一季度，香港中央结算有限公司新进4702.94万股股份，总持股数达到1.69亿股，持股市值约89.17亿元，位列公司第二大股东。

阿布达比投资局也在今年一季度新增约0.85%的股份，持股市值达8.59亿元，位列公司第六大股东。

从副市长到潮州首富

三环集团的崛起，离不开实控人张万镇。

1949年，张万镇出生于广东潮州。1973年，24岁的他进入国营潮州无线电瓷件厂（三环集团前身），从一名普通工人做起，凭借对陶瓷粉体配方与烧成工艺的钻研，逐步从车间主任晋升为厂长。

1992年，张万镇主导企业股份制改造，将工厂正式更名为潮州三环（集团）股份有限公司，彼时公司还只是一家为电阻器配套陶瓷基体的小型工厂。

1998年，张万镇被任命为潮州市副市长，分管交通邮电工作。这段从政经历客观上为他后来带领三环切入光纤陶瓷插芯领域积累了行业认知。2007年辞去公职后，张万镇成为三环集团大股东与掌舵人。

回归后的张万镇，面临的首要难题是如何让一家传统陶瓷元件厂摆脱低端竞争。他瞄准了当时被日本京瓷等企业垄断的光纤陶瓷插芯。2008年前后，国内光纤到户建设刚刚起步，陶瓷插芯几乎全部依赖进口，单只售价数十元。张万镇带队从陶瓷粉体配方入手，自主研发注射成型工艺和精密研磨设备，到2016年，三环集团已将陶瓷插芯成本压至日企的五分之一，良率稳定在90%以上。

陶瓷插芯地位稳固后，张万镇在2010年前后将目光投向技术壁垒更高的MLCC领域。彼时，高容MLCC市场被村田、三星电机等日韩巨头牢牢把控，国内企业主要集中在低端产品线。

三环集团从材料配方和叠层工艺两端同时攻关，到2025年已实现介质层膜厚从5微米细化至1微米、堆叠层数突破1000层的技术跨越，跻身国内少数能量产高容MLCC的企业之一。

除了通信与电子领域，张万镇还在为公司寻找新的增长极。近年来，三环集团开始布局固体氧化物燃料电池，即SOFC。SOFC是一种通过电化学反应将燃料中的化学能直接转化为电能的新能源技术，以陶瓷材料为电解质，发电效率可达60%以上。

2025年，子公司深圳三环携手深圳市燃气集团共同建设的光明区人民医院东院区300千瓦SOFC示范项目正式投产，该项目是全国首个300千瓦SOFC商业化推广示范项目，也是国家能源局“能源领域重大装备首台套”产品的推广应用。同时，公司还与海外燃料电池龙头企业 Bloom Energy建立了长期合作关系，成为其燃料电池隔膜片的主要供应商。

在资本市场，张万镇的表现颇为克制。与部分热衷股权质押、频繁并购扩张的民营企业家不同，除了2020年、2021年通过定向增发分别27.52亿元、39.16亿元用于MLCC扩产，三环集团鲜有资本动作。

不过，随着三环集团市值暴涨，张万镇的身家也水涨船高。

据公司2026年一季报披露，除了直接持有2.8%的股权，张万镇还通过持股59.21%的潮州市三江投资有限公司持有公司33.67%的股份，合计控制公司约22.74%的股权。以公司最新股价估算，其个人持股市值约548亿元。

在2026年3月胡润百富榜上，张万镇以245亿元财富蝉联潮州首富。

欲赴港上市

在AI和光通信潮流的推动下，三环集团的业绩近年来也水涨船高。年报数据显示，2022年至2025年，公司营业收入分别为51.49亿元、57.27亿元、73.75亿元、90.07亿元；同期归母净利润分别为15.05亿元、15.81亿元、21.90亿元、26.18亿元。四年间营收增长74.93%、净利润增长73.95%。

其中，MLCC和陶瓷插芯仍是公司的基本盘。2025年，公司以MLCC为主的电子元件实现营业收入33.08亿元，同比大幅增长43.95%，占营业收入的比重36.73%；以陶瓷插芯为主的通信器件营业收入达到25.94亿元，占营收的比重为28.8%。

进入2026年，增长势头不减，一季报公司实现营业收入26.81亿元，同比增长46.25%；归母净利润录得7.91亿元，同比增长48.48%，单季盈利规模创历史同期新高。三环集团表示，公司收入增长主要得益于公司MLCC 产品客户认可度持续提升以及光通信等行业需求增长。

不过，高速增长背后仍有些许隐患。2026年一季报显示，公司经营活动现金流净额为1.57亿元，较上年同期的2.43亿元同比下降35.41%。

拆解来看，现金流下滑主要源于两方面压力：其一，MLCC扩产导致原材料备货大幅增加，一季度末存货余额达26.1亿元，较年初增加约2.18亿元；其二，应收账款随收入规模扩大而攀升，一季度末应收账款余额为23.7亿元，较年初增加2.11亿元，占总比例升至13.2%。

值得一提的是，业绩股价双丰收之际，三环集团也在2025年12月公告计划赴港上市，拟募资最高10亿港元。

实际上，此次港股上市，除了MLCC高端产品扩产及高端陶瓷材料研发，更重要的是海外产能的布局。

目前公司已布局多处海外生产项目。2017年公司完成对德国VERMES公司的收购，落地欧洲生产基地，主攻车规级MLCC、半导体陶瓷封装基座等高端产品，服务欧洲汽车电子与工业客户；2019年投产的泰国生产基地，主要面向东南亚市场量产MLCC、陶瓷插芯等标准产品。此外，越南生产基地也已纳入规划布局，主要承载燃料电池相关组件产能。