4月8日昂立教育（600661）高级副总裁王晓波先生辞职，这或许只是昂立教育交大系创业业务团队初走的开始。而其背景是，——中金作为“野蛮人”进驻昂立教育之后，联合长甲集团，逼退交大系的结果。

4月 8 日，昂立教育高级副总裁王晓波先生辞职。企查查显示，王晓波乃上海昂立教育投资咨询有限公司法定代表人，为“交大系”高管，也曾深入参与昂立教育的业务当中。而王晓波的出走，或意味着交大系在昂立教育公司的话语权旁落。同时也是中金与长甲集团联合逼退交大系的佐证。

昂立教育已然失去了教育资本化的最好年份，2018年昂立教育亏损达2.67亿元；而且昂立教育课程体系之老化，早就被新东方，学而思超过。而另一方面，昂立教育面对野蛮人的”入侵“以及与长甲系联盟的落空，显得颇为无奈。

野蛮人入侵始末

面临教育行业的剧烈竞争，让昂立教育动了引入外部资本的心思。在经过诸多买家遴选之后，昂立最终接受了“决策流程很快”的中金。

2017年年中，中金举牌新南洋5.65%（后来的昂立教育）2018年2月6日，中金集团的持股比例上升到8.06%，继续增持公司股份；到了2018年1季报时，其持股比例进一步达到8.37%。中金旗下中金资本持股2.92%，并继续增持，至2018年年中报时，持股比例已达到4.43%。

截至2019年1月15日，中金系已经成为昂立教育的第一大股东，合计持股比例达到22.68%。交大系在A股拥有两大上市公司，昂立教育和交大昂立，实际上，周传有所控制的中金在不到一年时间，就在上海交大产业投资管理集团的默许之下，掌握了“交大系”两大上市的控制权。

资料显示，周传有的中金投资集团第一次亮相在1997年。中金投资集团分别于1997年和1999年，收购了浙江省富阳段两条国家一级公路30年经营权，1998年参股大众保险，并开始涉足创业投资领域。此后，周传有通过旗下中金投资集团、恒实矿业等公司先后投资多家矿产企业。在此之前周传有还曾多次进入二级市场掘金，比如海鸟发展、新新矿业（3833HK）。而从其掘金路线图来看，多为濒临退市或者仙股。其公司官网介绍，周传有身后的中金投资集团，此前一直深耕在房地产开发、矿产投资、资本投资等主业以及能源投资、信息产业等产业中，近两年却开始频频投身教育产业。

为了平衡中金，昂立教育引进知名地产公司长甲集团。“昂立当时想拉拢长甲集团，平衡中金”知情人士告知。于是，昂立通过转让可交债、大宗交易等份额引入长甲集团。财报显示，2018年5月23日，长甲投资将持有的交大产业集团2017年非公开发行可交换债券交换A股股票，总计换股24,019,215股，换股价格为人民币24.98元/股，本次换股占公司总股本比例为8.38%。本次换股完成后，长甲投系持有12.71%的股份。

此后，长甲集团又多次通过二级市场不断增持，步伐紧跟中金。截至2019年1月15日，长甲投资及其一致行动人持有公司的股权比例已经达到17.19%，成为公司第三大股东。

上海长甲集团董事长赵长甲为药界名人，长甲牌百消丹多年保持全国中药单品全国销量第一。长甲集团旗下长甲地产、长甲资产、长甲文旅、长甲资本四大板块，其中地产业务全国知名。

截至目前，中金系持有昂立教育22.72%的股份，为昂立教育实质第一大持股方，交大企管中心及其一致行动人为昂立教育实质第二大持股方，持股比例为22.65%；长甲集团紧追其后为17.19%，三方可谓三足鼎立。

不过，中金系大举野蛮增持昂立教育，或面临爆仓的风险。根据wind数据，中金的举牌原始成本25元，加上利息成本预计在30元以上。但在中金增持昂立教育后，上市公司的股价便一路下跌，截至4月11日，昂立教育股价仅为16.11元/股。

据称，当时中金为了增持昂立教育加入了杠杆，而从如今昂立教育的股价来看，可能已经处于爆仓的边缘。

内斗严重

三足鼎立的局面，必然内斗重重。交大系原本想平衡中金而引入长甲，但在这其中也发生了诸多变数。

长甲通过可交换债和大宗交易受让股份，进入昂立，但却并未如昂立高管所计划那样成为其一致行动人，后来反而和中金站在了同一条线上。这一点在董事会表决上可见一斑。中金与长甲通常在董事会表决上会高度一致，而凡是双方投票一致同意的事，交大通常都会反对。

比如，2015年昂立教育参与创立的赛领交大基金，在收购英国Astrum项目时办理了贷款，昂立教育相当于其中的贷款保证人，签给银行《资金支持安慰函》，在赛领无法偿还贷款时，昂立教育需要替还，而后来AstrumAstrum项目经营状况不佳，导致赛领已无偿还能力。而亏损背后是昂立教育业绩放缓后尝试投资失利，昂立教育甚至自己发布公告称，内部存在投资风控不足。

这次资产减值遭到了“交大系”的强烈反对。独立董事喻军、董事刘玉文、周思未以及监事张路、饶兴国对计提的依据提出质疑，认为“安慰函”仅具有安慰性质和效果，不具有实质性约束力，欲在投资里扳回一局的昂立教育，显然风控不足。

而管理层在大额损失计提上反对的声音，表明了当时中金系与交大系在管理上就出现了很大的矛盾和分歧。不过，相比对资产减值的反对，如今交大系与中金系的权利斗争，已是空前激烈。

从实际业务看，上海交大的资源和IP是昂立教育主营业务最具实力的背书，是中金望尘莫及的；交大系方虽然持股比例略占下风，但仍占有昂立教育主营八成以上的业务“所享有的表决权“；这一事实已足以对股东大会的决议产生重大影响。如今昂立教育的第一大股东已是中金系，而面对董事会席位的变更，实际控制权上的权重上，交大系自然也投出了反对票。

如果中金系和长甲系形成一致行动人关系，那么昂立教育将结束无控股股东的状态，但长甲与中金的关系恐已破裂，长甲系的野心也并非只是成为别人的一致行动人，它和中金系一样，意在上市公司的控股权。

昂立教育还有未来吗？

2018年，作为上海老牌教育企业，经营35年昂立教育首次全年亏损。2019年4月11日，昂立教育大幅下修业绩，预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润亏损额约为2.65亿元左右，同比减少315%。此次业绩预告大幅修改，主要原因是因为并购贷款而导致的计提或有负债。

王晓波为“交大系”高管，也曾深入参与昂立教育的业务当中。而王晓波的出走，或意味着交大系在昂立教育的话语在弱化，渐被逼退。未来或许有更多的高管将出走，而熟悉昂立教育业务高管的出走，或使得昂立教育原本就乏力的业绩再添变数。从中金系入主后的动作看，或无心致力于业务的整合，而是仍醉心于资本运作。

周传有所控制的交大系两家上市公司，如今都面临着被掏空的危险。交大昂立1月22日，发布了交大昂立关于公司股票可能被实施退市风险警示的提示性公告。2018年交大昂立归属于上市公司股东的净利润为负值，预计2019年归属于上市公司股东的净利润仍将为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能被实施退市风险。不过，中金系似乎并不关心交大昂立是否会退市，反而在入股后立马又质押了手中的股票套现。

不仅如此，2019年昂立教育和交大昂立都公告大幅处置房产，以及出售兴业证券股份，用于收购大股东关联资产，入股交大昂立后火速推出现金收购上海仁杏健康管理有限公司（中金旗下资产），反复被交易所问询。

在中金系的野蛮行径下，昂立教育和交大昂立都被扒了一层皮。不禁疑惑，作为教育行业培训领头羊的昂立教育还有未来么？

昂立教育最早可以追溯至1984年的上海交通大学勤工俭学中心，几乎算是中国最早的K12教育培训机构，甚至早于1993年成立的新东方和2003年成立的好未来。从营业收入的角度来看，昂立教育在全国的排名不断受到挑战，其在教育行业的竞争力似乎在逐步减弱。

2015年的时候，昂立教育K12阶段的营业收入达到11.65亿元，远超同一时期的精锐教育和卓越教育。然而，2017年精锐教育的营收已经迈入20亿的门槛，而昂立教育的总营收仅在17亿元左右。而2018年减值后昂立教育遭遇了上市近26年来单年最大亏损。

如今昂立教育在教育行业地位逐渐被替代，主营业务渐露疲态，好未来，新东方，市值却越做越大，昂立教育和交大昂立却市值大跌甚至面临退市的风险。这个本土老品牌已逝去往日光辉，只剩下资本争斗的残骨。