近日，创业板“妖股”的停牌核查遏制了“炒小炒差”之风。

数据显示，虽然创业板指在9月11日重返2500点，但此前已经历连续两天大跌。个股呈现普跌行情，在9月7日至9月11日的一周时间内，九成创业板个股股价下跌，其中28只个股跌逾10%。

与本周稍稍冷却的行情形成鲜明对比的是前两周的热捧。在8月24日-9月11日的三周时间内，共有17只创业板存量个股股价实现翻倍，其中6只市值翻了3倍以上。这些公司的共同特点是：流通市值小、价格低、基本面差，上述17只翻倍个股中，6家市值不足50亿，仅有2家市值过百亿。

而股价的暴涨暴跌，或许与创业板交易机制变化有关。

价格笼子的“bug”

自2019年起，科创板就开始试验新的交易制度。考虑到初期成交可能过于活跃，为了控制实时波动，设置了“价格笼子”等调控机制。

“价格笼子”是指在科创板股票交易时规定2%的限价申报。也就是说，买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%，不符合要求的申报将被系统拒绝，不能成交。

业内人士认为，此举旨在防范放宽科创板涨跌幅限制而导致股价暴涨暴跌。“价格笼子”不影响投资者的理性申报，但对一些恶意炒作能够起到遏制作用，快速波动的“扫单”、瞬时“天地板”等异动现象将难以在科创板出现。

此次推行的创业板注册制，在很大程度上借鉴了科创板的规则体系，但在“价格笼子”环节略有不同。

科创板交易中，超过价格笼子（±2%）的报价将被“拒单”；但在新创业板交易中，超过价格笼子（±2%）的报价将在主机里“缓存”，等即时成交价发生变化，导致这些报价进入有效范围时，这些单子会被自动激活，参与到交易中。

有业内人士表示，科创板与创业板的“价格笼子”各有优劣。

科创板的“拒单”，在快速拉升打直线的剧烈波动行情里，会出现报单频繁失败，最终使得买五卖五的成交不连续。而创业板的“缓存”，解决了报单容易失败的问题，也满足了想要在某个价格附近买入，愿意溢价1%-2%来追高，防止错失交易机会的投资者的需求。

但另一方面，“缓存”机制也给了一些恶意炒作的大资金操作的空间，可以提前在高位隔空布局，“埋引线”“埋地雷”，当基准价点燃引线，激活休眠状态的海量买单，便能形成多米诺骨牌效应，引发一轮轮连续暴涨。

创业板20%的涨跌幅，配上急速拉涨的股价，更有可能吸引大把散户盲目涌入，情绪化追涨。从而达成部分恶意炒作者，用相对小数额的资金与更隐蔽的方式操控市场的目的。

康泰医学成为资金利用漏洞的“首秀”？

8月24日，创业板注册制首批18只新股正式上线，获得了极高的市场关注度。其中康泰医学一度冲高至308元，涨幅超过2900%。

值得注意的是，康泰医学股价在收盘前迅速回落，最终收报118元，上涨1061.42%，3分钟内振幅高达1790.58%，上演了股价“1分钟腰斩”。

盘后数据显示，康泰医学全天成交量2644.06万股，成交金额15.7亿元。在五个券商营业部的游资总计买入7317万元，4个机构专用席位及中信证券佛山桂澜中路证券营业部合计卖出2430万元。

有市场人士认为，可能有大量筹码的机构资金提前在+2%区间之上的每个价位布局买单和卖单，同时在预设的卖出价位上设置大量卖单。成交量推动行情启动，激活了预设单，于是股价在极短的时间内被拉至高位。

更重要的是，在上升过程中，中小资金看到价格上抬一路“挂单”，而行情逆转，价格下降时，之前没有成交的“缓存单”被激活，中小资金只好“被迫买入”，看着股价最后跌至低点。另外，尾盘的加速回落  也符合价格处于底部，可能散户挂单较多的假设。

不过根据尾盘数据，最后半小时只有1.78亿元成交；最后10分钟成交金额区区0.68亿元，且尾盘成交价较为零散，不能支持预设大量卖单的猜测。

创业板个股涉嫌“新型股价操纵行为”？

在创业板此轮炒作中，当属妖股天山生物最受瞩目。

据统计，在8月24日创业板放开20%涨跌幅后，天山生物便连刷涨停，若再向前拉长区间，天山生物在8月19日-9月8日累计涨幅高达494.51%，12个交易日获得11个涨停。

8月27日，“天山生物”因股价严重异常波动，被深交所要求停牌核查，并持续重点监控。然而9月2日复牌后，天山生物股价依旧大幅上涨，交易明显放量，短线资金接力炒作特征突出。于是9月9日被第二次要求停牌核查。

9月8日消息，深交所认为部分创业板交易可能涉嫌“新型股价操纵行为”。监控发现部分投资者在交易“天山生物”等股票过程中存在异常行为，深交所已对相关投资者从严采取监管措施，全面排查交易情况，第一时间将异常交易线索上报稽查部门。

此外，天山生物的背后还涉及私募基金泽盈，泽盈曾在投资中潜股份过程中参与违规举牌。而天生生物的走势与中潜股份如出一辙。

值得注意的是，根据证券时报报道，中潜股份大股东坐庄通道极有可能就是北京泽盈。而昨日天山生物实控人又被曝出具场外配资背景，虽然被公司迅速否认，但仍未打消市场对其“资本操控”的质疑与猜测。

不过从异常波动期间的部分交易数据来看，买入以个人投资者为主，散户占比超97%；参与交易账户众多，且持股户数增速快，呈现“快速吸引散户”的状态；户均交易金额小，平均持股时间多为1-3天，短线交易特征明显。