3月20日，江南新材正式登陆上交所，开盘即暴涨526%，随后持续上扬，盘中最高触及85.58元，涨幅一度突破712%，创下年内新股首日最高涨幅纪录。收盘报74.5元/股，涨超600%，换手率高达85%，总市值109亿元。

龙虎榜数据显示，江南新材整体呈现净买入状态。买方的五个席位均被游资占据，如：温州帮、毛老板和炒新一族等，合计买入1.4亿元。

据了解，江南新材此次新股发行价为10.54元，发行股份数量为3643.63万股，此次发行预计募资 3.84 亿元，资金将用于氧化铜粉扩产项目、营销中心建设以及补充流动资金；同时，其发行市盈率也处于低位，仅为12.40倍，而同行业近一个月的平均静态市盈率为44.27倍。

公开资料显示，江南新材主要从事铜基新材料的研发，生产与销售。公司核心产品包括铜球系列，氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产品类别，产品应用领域包含通信、计算机、消费电子、汽车电子等。

据了解，磷铜球是一种电镀材料，下游应用领域主要包括 PCB（印制电路板） 制造、光伏电池板制造等，随着AI算力、新能源汽车等产业的爆发式增长，PCB市场需求也将上涨。

从历史财务数据来看，江南新材的营收能力较为稳定。2021年至2024年上半年，江南新材营业收入分别为62.84亿元、62.3亿元、68.18亿元和41.06亿元；归母净利润分别为1.48亿元、1.05亿元、1.42亿元和0.98亿元。

预计2025年第一季度，实现营业收入21.48亿元至23.38亿元，同比增长19.02%至29.53%；净利润3327.18万元至4393.05万元，同比增长0.94%至33.28%。

值得注意的是，江南新材的毛利率较低，2021年至2023年度各期主营业务毛利率分别为4.14%、2.90%、3.39%，综合毛利率分别仅为4.16%、2.91%、3.40%，同行业公司的毛利率和综合毛利率均在10%以上。

江南新材解释称，其主要产品的定价原则为“铜价+加工费”，而铜材价格波动性较强，利润主要来自相对稳定的加工费。

不仅如此，江南新材的的研发投入力度也与远低于同行业上市公司。2021年至2024年上半年，江南新材研发费用率分别为0.31%、0.35%、0.38%、0.37%，同行业各期研发费用率均值分别为1.89%、1.88%、2.10%、2.16%。