5月23日，恒瑞医药正式登陆港股上市，开盘即高开，盘中最大涨至37%，收盘小幅回落涨超25%，报55.15港元/股，总市值为3642亿港元。

在恒瑞医药上市大涨的同时，创新药概念股也开盘走强，众生药业涨停，海辰药业涨超10%，华森制药、诚达药业、红日药业、华海药业、通化东宝、上海凯宝等跟涨。

湘财证券表示，2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会。

据了解，恒瑞医药在正式上市前就已受到了市场热捧。利弗莫尔证券显示，22日其暗盘交易已大涨超30%。发售股份最终定价为每股44.05港元，尽管已是预计发行价的上限，公开配售时仍获得454.85倍超额认购，国际配售也实现17.09倍认购。实际募集总额为97.47亿港元，是近五年港股医药板块最大IPO。

关于上市所募资金，恒瑞医药称其中75%将用于研发，15%用于在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，10%用作公司营运资金及其他用途。

实际上，恒瑞医药近年一直保持高投入的研发，研发费用率长期保持在20%以上。2021年-2024年，恒瑞医药的研发投入分别为62.03亿元、63.46亿元、61.5亿元、82.28亿元。

得益于持续高投入的研发，恒瑞医药在国内已获批上市19款1类创新药、4款2类创新药，90余项自主创新产品正在临床开发中。公司产品已进入全球40余个国家和地区，建成14个研发中心，开展超过20项国际多中心临床试验。

其中，在创新药出海方面，恒瑞医药主要通过对外授权合作，其中近三年已达成了9笔合作，涉及Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、GLP-1资产组合、PARP1抑制剂等核心品种，合作客户包括默沙东、IDEAYA Biosciences、Kailera Therapeutics、德国默克等多家海外知名药企，累计交易金额约140亿美元。

有分析称，我国创新药具备研发成本低、效率高的优点，或成为BD交易首选，中国有望成为低成本研发与生产中心，加速从“仿制跟随”向“创新主导”转型。