4月3日，天津证监局发布行政监管措施决定书，直指渤海证券存在两项违规问题：一是个别员工任职期间借用他人证券账户买卖股票；二是个别员工在自营部门与投资银行部门同时履职。

监管部门认定，上述问题反映公司人员管理不到位，内部控制存在漏洞，违反《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》等多项监管规定。根据要求，渤海证券需在 30 日内提交书面整改报告，全面排查并完善人员管理体系。

此次违规并非渤海证券首次触碰监管红线。2023年6月，公司就因证券研究报告制度不完善、质量控制不严被天津证监局出具警示函；2024 年11月，公司还因B股业务违反外汇账户管理规定，被外汇管理部门处罚7.5万元。

2025 年，渤海证券合规风险集中爆发，全年累计收到四次监管处罚或警示，覆盖总部及多地区分支机构。1月，公司因在股权财务顾问项目中未勤勉尽责，对资金来源及实际控制人核查失实，导致核查意见存在虚假记载，被证监会没收业务收入 56.6 万元、罚款 169.81 万元，合计罚没226.41万元，两名投行责任人同步被警告并处罚款。

同年2月，北京广顺北大街营业部因员工私自销售私募产品、违规行为追责不到位，被北京证监局出具警示函。

同年8 月，广东分公司因未及时上报下辖营业部重大事件、营业部负责人违规操作客户账户，被广东证监局责令改正。

同年10 月，上述北京营业部再次违规，因员工委托第三方招揽客户、合规管理失效，再度被北京证监局出具警示函，三名负责人同步被追责。

频繁的合规问题不仅令公司声誉承压，更直接拖累了其谋划已久的上市进程。2016年10月，公司启动IPO辅导，直至 2021年12月才正式提交上市申请，筹备周期长达 5年。

2022年5月，证监会发出42条问询，直指公司股权结构、业务合规、财务规范性、高管稳定性等关键问题。2023年3月，公司 IPO 审核随注册制改革平移至上交所，但审核进度始终缓慢。2024年10月，因原审计机构普华永道遭行政处罚，公司被迫更换会计师事务所，审核程序再度中止。目前，其审核状态仍为“已问询”。

不仅如此，渤海证券的业绩也出现明显滑坡。2025 年，公司上半年营业总收入9.47 亿元，同比下降21%；归母净利润 2.51 亿元，同比下滑34.6%。业绩下滑主因是自营业务大幅萎缩，2025 年上半年自营收入1.81 亿元，较 2024年同期的 6.35 亿元下降71.45%。

与合规、业绩问题并行的，还有悬而未决的股权结构风险。公司股权以天津市及中央驻津国有资本为主，天津市国资委通过 14 家关联方合计控制 63.28% 股份，但中小股东风险频发的问题始终存在。

2025 年，多笔中小股东股权因债务纠纷进入司法拍卖程序。第八大股东正荣集团因破产审查，所持3.11%股权全部冻结，其中0.76%股权于11月以 1.4 亿元起拍；此外，天津市浩物嘉德汽车贸易有限公司所持 1.67 亿股股权，也因债务问题被强制执行拍卖。而这些拍卖的股权均以流拍告终。