在ChatGPT的浪潮下，再一次踩中风口的英伟达逼退了市场上最后的空头。

近日，汇丰银行将英伟达的评级从“减持”调整至“买入”。根据此前Refinitiv的数据，研究英伟达股价的分析师中，仅有汇丰银行技术研究主管FrankLee此前对其给出了负面评价。不过目前，汇丰银行已指出，英伟达在人工智能领域存在大量机会。

“流水的风口，铁打的英伟达”，这家“卖水人”中的标杆企业，这一次也踩中了ChatGPT的浪潮，依靠其他企业难以企及的GPU技术，相关产品更是遭到各大巨头竞相“抢购”。自2023年以来，英伟达股价已累计上涨超过90%，成了标普500指数成分股中表现最好的股票。

这家精准踩中每一轮产业革命的芯片龙头，站上了“顶峰”。

英伟达“失去”最后一个“sell”评级

“整条街都没人敢给英伟达sell评级了。”一名业内人士如是表示。

4月18日，英伟达“大象起舞”，股价一度涨超4%，收盘涨近2.5%，领涨科技、芯片股。而年初至今翻倍的走势，让最坚定的空头汇丰银行分析师也“缴械投降”了。

根据研报显示，汇丰银行将英伟达评级从“卖出”上调两档至“买入”，称其人工智能芯片的定价权显著，目标价翻倍后仍有近32%的涨幅空间。

根据Refinitiv的数据显示，汇丰银行技术研究主管FrankLee是此前48位研究英伟达股价的分析师中，唯一一位对这家芯片制造商给出负面评级的业内人士。

不过，Lee已经在一份最新面向客户的报告中写道，“我们放弃了之前的减持观点，并将英伟达的评级连升两级至买入。我们之前过于关注数据中心的放缓，但真正让我们惊讶的是英伟达在人工智能芯片上的定价能力。”

目前，Lee已将英伟达的目标价从175美元大幅上调至355美元。

除了汇丰银行以外，其他机构对英伟达的评价也满是赞誉。投行PiperSandler分析师HarshKumar认为，英伟达比其他任何公司都更能从生成式人工智能的广泛采用中获益；招商证券研报称，英伟达是全球领先的AI技术风向标之一，我们已看到生成式AI应用的巨大潜力。

在市场的一片叫好声之中，英伟达股价暴涨，芯片价也暴涨。

自2023年以来，英伟达股价已累计上涨超过90%，是标普500指数成分股中表现最好的股票。如果拉长时间线至2022年11月，其股价已经涨超158%。

在AI芯片供应市场上，英伟达用于人工智能和高性能计算的最新H100GPU价格已经非常昂贵。据了解，CDW公司以每片3.0603万美元的价格出售带有80GBHBM2e内存的英伟达H100PCIe卡。在Ebay上，如果想要快速购买这款产品，这些东西每件售价超过4万美元。

据了解，此前一些零售商对H100的报价大约在3.6万元美金，近期的价格又有了显著上涨。

当前，市场对于英伟达芯片的需求量是庞大的。投行PiperSandler的分析师Kumar认为，Azure上完整的ChatGPT部署栈依赖于大约3万个英伟达GPU。一位内部人士称：“英伟达提供的H100用作人工智能训练的话，一般是8个GPU搭在一个NVLink板上一起卖。”

英伟达进入“决定性时刻”

3月21日晚11点，英伟达举行了2023年GTC大会，广告语是：切勿错过AI的决定性时刻！

在大会上，英伟达创始人黄仁勋围绕AI量子计算、芯片等前沿科技，发布了一系列产品，可谓是紧紧扣住了上述广告语。

围绕GPU提速，英伟达发布了全新的GPU推理平台，该平台包括4种不同配置，分别对应了AI视频加速、图像生成加速、大型语言模型（LLM）加速和推荐系统和LLM数据库。包括：L4TensorCoreGPU、L40GPU、H100NVLGPU和GraceHopper超级芯片。

其中最值得关注的是H100NVL超级芯片，该芯片是专门为大语言模型设计的GPU，采用了Transformer加速解决方案，可用于处理ChatGPT。该产品将两张H100PCIe卡与每张卡上的96GBHBM3内存桥接起来，以获得专为大型语言模型训练设计的终极双GPU188GB解决方案。

业内人士透露，一台搭载四对H100和双NVLINK的标准服务器，会比前一代芯片速度快10倍，可以将大语言模型的处理成本降低一个数量级。市场预测，该产品的单价肯定会远高于3万美元，但尚不清楚英伟达以何种价格向为其LLM项目购买数万块电路板的客户销售此类产品。

其余的三款超级芯片分别针对AI生成视频、图像生成和推荐系统及大语言模型AI数据库。分别用于加速AI视频、针对2D、3D图像生成进行优化和推荐模型、向量数据库和图神经网络。

此外，英伟达还布局了量子计算、计算云等业务，基本每一项都精准踩中ChatGPT产品生产中不可或缺的技术应用。

实际上，GPU的全球市场早已进入了寡头垄断的格局，英伟达更是在不断的发展中形成了坚实的技术壁垒。数据显示，传统GPU市场中，排名前三的Nvidia、AMD、Intel的营收几乎可以代表整个GPU行业收入。英伟达的收入占56%、AMD占26%、英特尔占18%。

此外，在云和数据中心AI芯片市场中，“训练”和“推理”两个环节都是英伟达GPU一家独大，几乎占据90%以上份额，包括AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云、华为云等在内的大部分公有云厂商上线的AI加速计算公有云服务绝大部分都是基于英伟达Tesla系列GPU。

而英伟达也因此获得了大量客户的青睐。在最近的TwitterSpaces采访中，马斯克确认了Twitter采购了大约10,000个英伟达计算GPU，并表示如今包括特斯拉和Twitter在内的所有人都在购买GPU用于计算和人工智能。

马斯克还表示，微软和甲骨文在最近几个季度都为他们的人工智能和云服务购买了数万个英伟达的A100和H100GPU。

“精准”踩中每一轮产业革命的芯片龙头

早在2016年，英伟达创始人黄仁勋就带着一台装载着8块P100芯片的超级计算机DGX-1，敲开了OpenAI的大门。

据了解，这台超级计算机能够将OpenAI一年的训练时间，压缩到短短一个月。

而现如今，英伟达可谓是在AI芯片领域“称王称霸”，包括GPT-3、GPT-4在内的软件几乎都是在英伟达的硬件上发展出来的。再回看英伟达近期的GTC大会，似乎再一次肯定了英伟达7年前的判断。

英伟达的正确判断当然不只在7年前。

纵观英伟达的发展历程，国金证券的研报将其分为了四个阶段。1933年成立以来的五年中，英伟达先是在竞争激烈的图形芯片市场中沉浮，最终在1997年推出了全球首款128位3D处理器NV3，获得了原始设备制造商的认可，并在前四个月内出货量突破100万台。1998年，英伟达与台积电签署战略合作协议，将其显卡交由台积电代工生产，从此完成了起步阶段。

1999年-2005年，公司成功在纳斯达克上市，同年8月推出了全球第一个真正意义上的GPU芯片GeForce256，GPU由此成为了独立于CPU的计算单元。这个首次完成的芯片为英伟达后来的霸主地位埋下了伏笔。

在此期间，英伟达还推出了用于专业图形的Quadro256，很快成为专业人士从事各种领域设计时遵循的标准、收购图像技术先驱3dfx、实现GPU出货量累计高达1亿颗等。成为硅谷成长最快的半导体公司，收入达到10亿美元。

2006年-2015年，英伟达推出通用GPU计算的革命性架构CUDA，这项别评为当下最适合深度学习和AI训练的GPU架构早在2006年就已诞生。此后的英伟达在摩尔定律的作用下，进入了快速进阶时期。经过20多年的发展，公司逐渐形成GeForce、Quadro、Tesla、Tegra几大产品线，分别用于PC和笔记本、工作站大型计算以及移动产品。

随后的英伟达还推出了自动驾驶相关领域的辅助系统，在各行各业的智能领域自由切换。

从2016年开始，随着人工智能技术兴起，英伟达的GPU开始在深度学习领域被广泛应用。近年来随着AI算力持续革新，公司的GPU已经开始广泛覆盖人工智能、高性能计算、机器人、自动驾驶、医疗健康、专业化视觉等众多领域。

“流水的风口，铁打的英伟达”，在这场AI的决定性时刻，英伟达似乎已稳操胜券。