万泰生物收获了首个国产九价HPV疫苗。

6月4日，万泰生物宣布公司申报的九价HPV疫苗“馨可宁9”获批上市，打破了国内九价HPV疫苗领域的“空白”，也宣告了公司将与默沙东将就九价HPV疫苗展开进一步“争夺”。

回顾近年，万泰生物业绩波动较大。凭借二价HPV疫苗“馨可宁”，公司一度于2020年至2022年展现出良好成长性；此后，在默沙东九价HPV疫苗“扩龄”以及国内HPV疫苗不断降价的影响下，公司营收大幅下滑并陷入亏损。现如今，伴随着“馨可宁9”到来，对于万泰生物而言可谓是看到了经营层面的曙光。

值得一提的是，作为万泰生物实控人的钟睒睒也有望借此松“一口气”。

事实上，自2024年以来，钟睒睒似乎一直被舆论缠身，其核心资产农夫山泉的经营也在一定程度上受到波及，个人财富也有所缩水。目前，钟睒睒对市值九百余亿的万泰生物直接和间接握有超七成股权，倘若未来公司能够依托“馨可宁9”获得市场重新认可，那么其有望借此获得更多资产增值。

首个国产九价HPV疫苗“花落”万泰生物

万泰生物等来了九价HPV疫苗“馨可宁9”的上市。

6月4日，万泰生物发布公告称，公司全资子公司厦门万泰沧海生物技术有限公司申报的九价HPV疫苗（大肠埃希菌）（商品名称：馨可宁9）获批上市，且通过九价HPV疫苗上市前的首次药品GMP符合性检查。

资料显示，本次获批的“馨可宁9”是首个国产九价HPV疫苗。万泰生物在公告中表示，该产品可以覆盖七种高危型和两种低危型HPV病毒，适用于9到45岁的女性，其中9-17岁可采用二剂次接种程序，18-45岁采用三剂次接种程序。

据了解，万泰生物对于“馨可宁9”的“备战”已耗费诸多时间。早在2007年，公司便联合厦门大学、翔安创新实验室夏宁邵团队联合研制九价HPV疫苗；此后在2015年至2024年，九价HPV疫苗又历经了申请临床试验到Ⅲ期临床试验揭盲，并于2024年8月获得NMPA（国家药品监督管理局）受理上市申请。

根据公告，截至到2025年5月，万泰生物对九价HPV疫苗研发投入累计约10亿元。公司表示，九价HPV疫苗上市许可申请获得批准，将有利于HPV疫苗推广和使用，丰富公司产品线，进一步增强公司核心竞争力。

值得一提的是，“馨可宁9”的问世一方面意味着万泰生物在国产九价HPV疫苗领域拔得头筹，另一方面也预示着其将直接与默沙东“打响”九价HPV疫苗的市场“争夺战”。

此前，全球范围内仅有一款九价HPV疫苗上市，即默沙东的“佳达修9”。据悉，“佳达修9”于2018年在中国获批，同样适用于9到45岁女性。截至2024年底，中国已经有超3300万适龄女性完成了“佳达修9”的接种。

《柳叶刀·感染病学》发表的头对头研究结果表明，国产九价苗总体不良反应发生率与进口组相当，安全性良好。因此，就产品质量而言，“馨可宁9”与“佳达修9”或不相上下。

此番情形下，外界也对于“馨可宁9”与“佳达修9”的性价比更为关注。约苗网数据显示，预约“佳达修9”的价格约为1300元/针，而15岁至45岁年龄段全程三针接种需要近4000元。

目前，万泰生物未就“馨可宁9”的定价予以告知。但据业内人士分析，同等效果下，国产的定价通常为进口的50%至70%，故其定价预计在700元/针至800元/针。

“馨可宁9”是“救命稻草”？

近年来，万泰生物的基本面经历了大起大落。

统计显示，万泰生物在2020年4月底发行之初市值仅为38亿元，2021年8月时公司市值最高曾超越1800亿元。凭借着强劲的二级市场涨幅，公司也借此赢得了白马医企的称号。

与此同时，万泰生物的业绩也经历了爆发。2020年至2022年，公司营收自23.54亿元增长至111.9亿元，扣非净利润从6.17亿元增长至45.14亿元；而在上市前的2019年，公司分别取得营收11.84亿元，扣非净利润1.651亿元。

从盈利来源来看，2019年万泰生物的主力业务仍是诊断试剂居多，但从2020年开始，公司的业务“大头”逐渐转向疫苗。

在这背后，除了“乘上”国内疫苗需求井喷的东风外，二价HPV疫苗“馨可宁”为万泰生物贡献了众多。

据悉，“馨可宁”在2019年获得国家药品监督管理局批准上市并获得药品注册批件，获批年龄段为9岁到45岁女性，2020年4月首次获得批签发9万支。

此后，“馨可宁”又在获批上市后的首个完整销售年度2021年完成超30亿元销售额，并在2022年进一步取得超80亿元。

然而，正当万泰生物的二价HPV疫苗风光无限之际，“危险”也悄然而至。2022年8月底，默沙东宣布九价HPV疫苗“佳达修9”的新适应证已获得国家药品监督管理局批准，同样可用于9岁至45岁适龄女性接种，而在此之前，这款产品的适龄范围为16-26周岁女性。

从性能上看，九价HPV疫苗本就相较二价HPV疫苗对病毒种类有更广的覆盖度，再伴随着“扩龄”，使得“佳达修9”对消费者的吸引力进一步提升。

最终，默沙东抢走了一批原本属于万泰生物产品的市场份额。仅在2023年上半年，默沙东便实现疫苗销售收入同比超五成增长。

另一边，2022年3月沃森生物的二价HPV疫苗“沃惠泽”也获批上市。此外，在集采以及市场份额竞争激烈等因素多重作用下，二价HPV疫苗价格持续降低。

具体来看，在默沙东九价疫苗扩龄前2022年5月，沃森生物、万泰生物分别以246元/支、329元/支中标价完成南京市二价HPV疫苗采购。2024年，沃森生物二价HPV疫苗采购价格降至27.5元/支，万泰生物二价HPV疫苗最低中标价格为63元/支。

此番情形下，万泰生物的业绩也较2022年萎缩明显。2024年，公司取得营收22.45亿元，同比下降59.25%，扣非净利润亏损1.864亿元；2025年一季度，公司继续延续亏损。

那么，现如今身为首个国产九价HPV疫苗的“馨可宁9”会成为万泰生物的“救命稻草”吗？

从体量上看，“馨可宁9”或有助于万泰生物重振营收。国投证券曾在2025年5月做出推测，参考Frost & Sullivan的报告假设国内HPV疫苗在适龄女性中可达到50%以上的累计接种渗透率，预计公司九价HPV疫苗可达到228亿元的销售峰值。

另一方面看，今年2月4日，默沙东宣布将暂停向中国市场供应HPV疫苗，暂停将至少持续至2025年年中，原因是中国市场对HPV疫苗需求疲弱。而这一时段又恰逢“馨可宁9”上市，因此这对于万泰生物而言或是一个争夺市场份额的机会。

钟睒睒的资本版图

万泰生物背后的实控人是首富钟睒睒。

穿透股权显示，截至2025年一季度末，钟睒睒直接持股万泰生物2.24亿股，其麾下全资持有的养生堂则是公司第一大股东，手握7.06亿股。两者持有9.3亿股，比例占总股本约73.5%。

而身为万泰生物实控人的钟睒睒，现在似乎遇到了一些烦恼。

据2025年胡润全球富豪榜，截至1月15日，钟睒睒握有4050亿元财富值，排名第24位，下降了3位。

再纵观2024年以来，钟睒睒便陷入舆论“漩涡”，而作为钟睒睒核心资产的农夫山泉也遭遇了股价和经营双向承压。

统计显示，2024年农夫山泉下跌23.86%，2025年至今公司股价反弹超接近20%，恢复至2024年6月下旬左右的位置。

根据财报，2024年农夫山泉实现营收428.96亿元，同比增长0.5%，净利润121.23亿元，同比增加0.4%。而回顾2023年，当年公司总收益为426.67亿元，同比增长28.4%；净利润为120.79亿元，同比增长42.2%。对比之下，营收和净利增速均大幅放缓的态势明显。

拆分来看，2024年农夫山泉通过包装饮用水产品取得的收益为159.52亿元，较2023年同期下降21.3%。在这背后，除了各种风波导致的品牌形象受损之外，还有公司所推出的纯净水新品低价促销缘由所致。

目前，在形象冲击以及策略调整的共同作用下，农夫山泉或需要一定的时间来恢复元气。此时，万泰生物之于钟睒睒而言可谓十分重要。

纵观钟睒睒的资本版图，其虽然覆盖了创新药、金融、养殖、保健品在内的多个领域，但就上市公司资产层面，其也仅有农夫山泉和万泰生物。

按照万泰生物6月6日72.48元/股的收盘价计算，公司总市值约为917亿元，而钟睒睒直接或间接持有的股份市值约为674亿元，相当于其1月份财富值的17%，体量不可谓小。

往后看，假如万泰生物能够借助国产九价HPV疫苗做出业绩并得到资本市场认可，或能在一定程度上缓解钟晱晱的焦虑。