今年3月份中信证券等众多券商强推，给予贵州茅台超过1000元目标价时，感到不可置信。如今时隔27年，A股再现千元股——贵州茅台。惊叹之余，却有券商将贵州茅台的目标价提升至了1240元。

6月29日上午，茅台微信公众号名称由“国酒茅台”悄然更名为“贵州茅台”。而打开茅台酒股份有限公司网站，上面也没有了“国酒”字样。不过，这并不妨碍贵州茅台股价站上千元大关。在6月27日，贵州茅台（600519.SH）突破1000元大关，市值近1.3万亿，成为目前A股市场唯一一只千元股。

而有券商认为，茅台的股价仍有很大的提升空间。在贵州茅台股价创新高的那天，太平洋证券的研报判断贵州茅台的估值会继续上行，提高目标价到1240元，给予“买入”评级。 太平洋证券是贵州茅台的唱多者 ，而唱多者不止它一个。

太平洋证券食品饮料黄付生团队发表研报指出，本轮白酒集体大涨的主要原因包括：“长线资金的持续积淀、国内机构的集中抱团、名优白酒的销售淡季不淡、较好的增长预期等。同时，其判断贵州茅台估值会持续上行，是认为其估值仍有仍有上行空间。”

股价突破1000元

从2003年底部开始算，贵州茅台股价已经涨了230倍以上。茅台的市值已经超过吉林、黑龙江、新疆、甘肃、海南、宁夏、青海、西藏等八地一年的GDP。有网友调侃，购买茅台股票比投资房产更有价值。

2019年3月19日，茅台股价突破800元，17天后，股价又从800元涨至900元，而被认为是白酒行业老二的五粮液此时股价还未过百。4月8日，美国百年投行高盛宣布，上调茅台2019-2022年每股收益预估1.2%-1.7%，将12个月目标价由1016元上调至1033元。而这是高盛于三周内，第四次上调贵州茅台目标价。

与此同时，国内券商中信证券和中金公司分析团队分别给与贵州茅台1000元和990元的目标价，并 维持“买入”评级，各大证券行纷纷加入唱多行列。不过，茅台股价破千也经历了一番曲折。

4月24日，贵州茅台盘中摸高990元。6月24日，茅台股价盘中触及999.69元，遗憾以0.31元的距离冲刺失败。3日后，茅台股价终于千元闯关成功。而券商定下的新一轮目标价，似乎在表明，“贵州茅台股价在创新高的道路上根本停不下来”。

茅台为什么这么能够赚钱

1240元，是太平洋证券给予贵州茅台的新一轮目标价，1250元是中金公司给予贵州茅台的新预期。它们提升目标价的论据是，“市场给予茅台的盈利预测和估值仍然没有反映其内在价值。”其中，太平洋证券

判断贵州茅台的估值会继续上行，根据2020年EPS给30倍PE，提高目标价到1240元，对应2019年的PE为34.9倍，“买入”评级。

2001年的时候贵州茅台的市盈率是30多倍，对应的股价才20多块钱一股，而茅台当前破千的股价对应的市盈率也仅为37倍倍左右。其股价创下了历史新高，而市盈率却未有提升。

上市18年来，贵州茅台净利润年年增长，至2018年，累计增长了106倍。2001年，贵州茅台的年度净利润仅为3.28亿元，而在2018年，公司年度净利润已高达352亿元。这意味着，在上市后的18年，净利润增长了106倍，其净利润年均复合增长率高达29.66%，净利润年度增幅最高值曾达到80%以上。

股价坚挺的背后，是贵州茅台业绩仍在持续增长。在产量有限的情况下，贵州茅台是如何做到利润翻倍的？

茅台酒只能产于核心产权7.5平方公里内。其神秘的风味似乎与虽集结变换颜色的赤水河，特殊的紫色土，温润的气温，独特的酿酒高粱及微生物群落等大有关联，受限于生产工艺、地理环境（离开茅台镇，酿不出茅台酒）以及公司财力等因素，造成了贵州茅台的产量有限。

3月28日，茅台集团董事长、总经理李保芳出席博鳌亚洲论坛时表示，茅台现在全年的产量只有6000多万瓶，也就只能满足6000多万个家庭喝一次。茅台酒是稀缺资源，不是消费者想喝就可以多生产。

不过，2012年至2017年，茅台没有提高过出厂价，销量的增加支撑了业绩增长，2017年茅台的销量需求达到了一个高峰。在销量达到一个高度后，茅台业绩的增长可能将从“靠量驱动”向“靠价驱动”转变。在2017年12月28日，茅台时隔5年之后再次提高出厂价，提价幅度为18%。

如果茅台酒能够在2020年实现价格再次上调，毋庸置疑，将对茅台业绩构成实质利好。不过，茅台过往几年极少提价，其对于提价非常谨慎。茅台酒的需求大、供给小、成本低护城河高的茅台有着极大的议价空间。全国的产量就这么多，物以稀为贵，这客观上就是一种天然的护城河。

机构“抱团”买茅台，长线资金沉淀

北向资金和机构是茅台股价持续坚挺的重要力量，近期公司股价再度冲击千元大关，也与其前几日发布的高额分红方案相关。6月21日晚，贵州茅台公布2018年度权益分派实施方案，每股派发现金红利14.539元（含税），合计派发现金红利总额183亿元，股权登记日为2019年6月27日，除权除息日2019年6月28日。

上市18年来，贵州茅台已实施了18次现金分红，累计现金分红574.6亿元。如果再加上本次即将实施的现金分红，贵州茅台的累计分红将高达757亿元。该公司持续大额分红，令其成为A股市场罕见的“现金奶牛”以及持续稳定增长的业绩，使其一直受到诸多机构和北向资金的青睐。

Wind数据显示，今年3月5日至6月25日期间，沪深港通前十大活跃个股中，贵州茅台有43个交易日排名榜首。今年一季度，陆股通和QFII均对贵州茅台进行了加仓。除了北向资金，基金也是贵州茅台的重要持有者。

根据今年第一季度基金重仓股情况，贵州茅台位居基金前十大重仓股的第二位，仅次于中国平安。

Wind统计显示，截至今年一季度末，基金、券商、外资等机构对茅台持股比例合计约为15.06%，而去年年末这一比例为13.47%，机构持股比例进一步提升1.59个百分点，提升主要来自于陆股通的贡献。去年年末，陆股通持有贵州茅台7.96%股份，到了今年一季度末，持仓比例已达9.62%。

而随着贵州茅台股价破千，诸多券商开始继续上调公司目标价，其中中金公司将上调贵州茅台目标价26.3%至1250元 ，其表示，”随着茅台需求进一步提升，供给紧张，我们认为公司提价和放量的内在能力达到近年来的新高度，而市场给予茅台的盈利预测和估值仍然没有反映其内在价值，同时集团营销公司的设立不会改变上市公司的独立产品定价权。“