领益智造再度布局汽车业务。

10月29日，领益智造发布公告称，全资子公司领益科技将以24.04亿元现金收购浙江向隆合计96.15%股权，投资金额占公司最近一年经审计净资产的12.09%，交易完成后，浙江向隆将纳入公司合并报表。

据悉，领益智造为AI终端硬件核心供应厂商，也是知名“果链”企业之一，经营属性更偏向消费电子行业，而浙江向隆是一家汽车等速驱动轴、传动轴为主的汽车零部件厂商。

回顾过往，领益智造早在2021年就以收购浙江锦泰，切入新能源汽车领域。不久之前，公司还曾收购江苏科达斯特恩（后称“江苏科达”），进一步加码汽车业务。再结合本次交易来看，领益智造布局汽车资产的背后，实则意指向汽车Tier1厂商转型。

值得注意的是，领益智造近年来不仅仅只是扩大着汽车版图，其在光伏储能、散热特别是机器人领域同样动作不断，业务多元化野心显露无疑。

24亿收购汽车资产

10月29日，领益智造披露签订《股权收购协议》的公告称，全资子公司领益科技将以24.04亿元现金收购Venture Equities Management、宁波嘉隆、杭州协邦、宁波隆俊所持浙江向隆合计96.15%股权，投资金额占公司最近一年经审计净资产的12.09%。

领益智造指出，本次交易完成后，浙江向隆将纳入公司合并报表。同时，本次交易采用收益法作为最终评估结论，浙江向隆股东全部权益评估价值为25.1亿元，较审计后合并报表的归母所有者权益增值16.83亿元，增值率达203.55%。

资料显示，浙江向隆是一家汽车等速驱动轴、传动轴为主的汽车零部件厂商。其拥有大众、丰田、比亚迪、蔚来等海内外新能源及燃油车客户，也涵盖庞巴迪、北极星等全球全地形车品牌客户。

着眼业绩，浙江向隆2024年营业收入19.94亿元，净利润1.27亿元，今年上半年，该公司营业收入9.69亿元，净利润0.92亿元。

根据业绩承诺，2025年至2027年浙江向隆需要实现的合并报表归母净利润分别为不低于1.75亿元、2亿元、2.25亿元，且三年累计净利润不低于6亿元。

领益智造表示，实施本次交易旨在加速深化在汽车产业领域的布局，完善在汽车领域的产品矩阵，并为迎合汽车电动化、智能化发展趋势及探索AI终端硬件的扩大应用提供基础。

并且，领益智造也提到，交易完成后公司汽车业务将实现从Tier2向Tier1的进一步转型，而浙江向隆与公司正在收购的江苏科达斯特恩（后称“江苏科达”）的汽车饰件总成产品业务在客户资源、产业出海等方面具有较强的协同性。

据了解，领益智造此前曾宣布拟通过发行可转债及支付现金的方式向8名交易对方购买其合计持有的江苏科达66.46%股权，交易价格为3.32亿元，并拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。目前，该方案已经过会。

开源证券研报显示，江苏科达作为多家奇瑞、上汽等传统整车厂商和新势力车企的一级供应商（Tier1），主要配套车型包括鸿蒙智行（华为）智界 S7、比亚迪夏、理想 L7/L8/L9等。

值得注意的是，领益智造向汽车业务的布局也不仅限于2025年，事实上早在2021年，公司便收购浙江锦泰，切入新能源汽车领域。

据悉，领益智造是AI终端硬件核心供应厂商。而作为消费电子企业，频频“出手”汽车业务，意在何处？

领益智造实控人、董事长曾芳勤曾在2021年接受媒体采访时称：一些消费电子的优秀产能，特别是国际化大客户所培养起来的好团队，向新能源汽车这一块发展，在工艺制造、加工等角度，的确可以理解为某种程度的降维打击。

多元化“野心”

近年来，领益智造扩大的不只是汽车版图。

回溯历史，2006年曾经担任美时精密公司中国区总经理的曾芳勤辞职创业，成立领益智造前身领胜电子。之后，公司以模切工艺切入消费电子功能件市场，核心客户包括诺基亚、耐普罗、比亚迪及富士康，并以iPod零部件成功导入苹果供应链。

紧接着，诺基亚、苹果等核心客户不变的情况下，公司将模切业务逐步向冲压、CNC精加工、紧固件及组装领域延伸。自2014年起，公司营收规模加速扩张，也一并扩展客户版图，先接入vivo后与OPPO合作，还在2016年进入华为供应链。

此时，曾芳勤意识到了公司的生意越做越大，于是启动了资本化事宜。2018 年，在完成对江粉磁材的反向收购后，领益智造正式登陆A股。

而随着领益智造拥有上市身份，曾芳勤开始带领公司开启多元化发展。

2019年，领益智造收购赛尔康，后者是充电器、适配器的开发商和制造商，产品线覆盖手机、平板、智能家居产品、个人电子产品等；借此，公司切入充电器ODM业务。而同年，领益智造也启动了光伏储能业务的研发，并于2020年量产。

除此之外，领益智造还在2019年与Hanson开展机器人业务合作；进入2023年，公司再与Hanson签署合作备忘录，涉及人形机器人的设计优化升级量产测试等方面。

与Hanson“牵手”之余，领益智造还瞄准了智元机器人。2023年12月，公司与智元新创签订了战略合作框架协议，确定了双方在技术研发、产品设计及市场应用上的合作方向；半年后的2024年6月28日，双方进一步签署ODM合作框架协议。

目前，领益智造已经与智元合资成立了东莞领智创新机器人科技有限公司，公司持股比例占80%。同时，公司近期也同国地共建具身智能机器人创新中心一起组建中试基地。

根据领益智造描述，公司已为人形机器人客户提供头部总成、灵巧手总成、四肢总成、高功率充电和散热解决方案等核心硬件，在联合开发和整机组装有成熟经验，目标成为机器人本体总成制造商。

值得一提的是，领益智造还在2025年成为AMD供应商，进军服务器散热领域。从相关产品来看，目前公司具备CDU、液冷模组、液冷板、空冷散热模组、热管、均热板、石墨片等产品及系统性散热解决方案的研发生产能力。

领益智造的隐忧

虽然领益智造的业务越发多元，但客户依赖度也与日俱增。

统计显示，2018年至2024年，领益智造对前五大客户的销售额占比分别为36.62%、38.9%、44.26%、45.49%、49.14%、52.06%、56.04%，呈现逐年增加的态势。

对此，领益智造表示，全球多数终端产品厂商有着一套严格的供应商认证体系，认证内容复杂、认证流程严苛且耗时，并需要定期进行检查以确保持续符合标准，因此部分产品存在客户集中度较高的风险。

而领益智造计划收购的江苏科达，也存在客户集中度较高的特性。2023年及2024年，其通过前五名主要客户实现的收入分别为7.98亿元、8.83亿元，占营收比例分别为97.81%、98.19%，第一大客户占营收比例分别为63.46%和76.83%。

着眼业绩层面，2025年前三季度领益智造复苏态势明显，公司实现营收375.9亿元，同比增长19.25%，归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%。其中在第三季度，公司实现营业收入139.65亿元，同比增长12.91%，归母净利润10.12亿元，同比增长39.82%。

不过拉长时间而言，从2019年至2024年，领益智造营收从239.2亿元增长至442.1亿元，但净利润分别为18.95亿元、22.66亿元、11.8亿元、15.96亿元、20.51亿元、17.53亿元。

近年来，领益智造业绩踌躇不前的背后折射出什么？

拆解发现，领益智造的收入“大头”为AI终端，在九成左右，这部分包括了AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、影像显示、材料、电池电源、热管理（散热）、AI眼镜及XR可穿戴设备、精品组装及其他、传感器及相关模组、机器人等业务。这其中，公司暂未在2024年公布机器人在AI终端业务分类中的收入明细。

另一边，汽车及低空经济业务是领益智造的新成长曲线，但只相当于整体的零头。以2024年为例，该部分实现收入21.17亿元，同比增长52.9%，占据总营收4.79%。

因此，虽说领益智造业务多元，但其多元业务里最具创新力的部分体量尚待成长。而往后看，如果领益智造的新业务效果得以体现，那么公司的利润中枢势必将上升一个台阶。